NIKKEI——日本經濟新聞中文版

　 目前聯想股價陷入低迷。2013年，聯想個人電腦全球份額首次躍居首位，2月13日發佈的2013年10～12月財報顯示，利潤也創出了歷史新高，但市場反應並不積極。這是因為由於接連推進大規模併購（M＆A），越來越多觀點擔憂其財務狀況出現惡化，已經開始有聲音擔憂聯想的迅速擴張路線。

      在13日的財報説明會上，記者先後就鉅額收購的成敗以及對財務的消極影響提出了疑問，而首席執行官（CEO）楊元慶則忙於打消外界的擔憂,表示雖然短期來看帶來一定不利影響，但從長遠角度看，將對聯想股東和公司前景有利。

       聯想的主業本身表現強勁。2013年10～12月純利潤比上年同期增長30％，達到2億6531萬美元，創出了歷史新高。作為主力産品的個人電腦的全球銷量達到1530萬台，增長9％。除了中國之外，中東和非洲等新興市場國家均表現強勁，在市場持續萎縮的背景下逆勢提高了市佔率。

       此外，智慧手機銷量達到1390萬部，增長47％。而平板電腦（多功能便攜終端）也增長4.3倍，達到340萬部，實現了迅猛增長，均已躋身全球份額5強。像個人電腦那樣，在智慧手機和平板電腦領域拓展新興市場國家市場的戰略取得了進展，這顯示出聯想被稱為「PC＋」的擴張戰略正穩步推進。

      但是，股價卻反應平淡。儘管早上發佈了優秀業績，但13日卻以小幅下跌結束交易。由於其智慧手機等受到期待，1月24日股價曾創出過去52周以來的最高點，但目前與該水準相比下跌了20%以上，並持續低迷。

       風向發生改變是在1月30日。聯想在這天宣佈從美國谷歌手中收購摩托羅拉。繼23日宣佈收購美國IBM的低端伺服器業務之後，這成為又一起大規模收購。合計收購費用將達到52億美元，相當於聯想總市值的約一半。在市場上，對聯想一下子投入鉅額資金的擔憂出現了擴大。

      聯想的現金和現金等價物餘額截至去年12月底為38億美元。此次的2起收購案將耗盡其大部分資金。此外，即將收購的摩托羅拉持續出現虧損，從短期來看，有可能使聯想整體的盈利出現惡化。在財報説明會上，聯想首席財務官黃偉明強調稱，聯想「財務狀況健全」，但市場的看法依然悲觀。

      「收購摩托羅拉將提高聯想盈利的不確實性」,馬來亞銀行金英證券(Maybank Kim Eng)在1月30日的報告中如此指出。同時將聯想股票的投資評等從「買入」下調至「中性」。而歐美大型證券公司也相繼下調了投資評等。

　 聯想持續表現強勁的智慧手機和平板電腦業務也遠遠落後於美國蘋果和南韓三星電子這2強。「如果加入摩托羅拉，我們將躍居世界第3大智慧手機製造商。有望發揮採購費用降低等規模優勢」。楊元對質疑進行了反駁，但似乎仍未能消除投資者的擔心……

（阿部哲也 北京報道）
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