NIKKEI——日本經濟新聞中文版

　　日經中文網特約撰稿人 柯隆：世界的貨幣史從貝殼貨幣到金屬貨幣，又發展到紙幣，經歷了上萬年的歷史。貨幣本身的職能有所謂的價值尺度、儲藏手段和交易手段。無論貨幣的形態發生怎樣的變化，貨幣職能基本沒有變。自從紙幣普及以後，很長一段時間英鎊承擔了國際貨幣的職能，國際貿易的計價用英鎊，英鎊也是投資家最願意持有的貨幣。所謂國際貨幣通常指的是國際貿易中的計價所使用的貨幣，以及作為儲蓄貨幣，也就是資産計價的貨幣。後來，英鎊衰退以後，美元取而代之。今天，國際貿易中，以美元計價的佔絕大多數；同時國際金融市場的投資中，美元計價的金融資産也佔絕大多數。 所以，中國對外宣佈有多少外匯儲備從來都是以美元計價的。現在中國有3萬1000多億美元的外匯儲備。

　　1990年代，日本曾經一度希望推動日元國際化，日本的經濟學家想了很多辦法推動日元國際化，但結果日元並沒有實現國際化。日元為什麼沒有能夠實現國際化？其實，從經濟學的角度分析並不是一件困難的事，但要用樸實的語言解釋清楚其中的邏輯和道理就不那麼簡單了。

　　首先，讓我們看一看為什麼美元能夠國際化。美聯儲每年發行的美元其實大部分並不在美國國內流通。美元現金多半在美國以外的國家流通，所以，有人形象地描述美國貿易雖然赤字，但美國通過出口美元來彌補貿易赤字。這種形象的説法並不是沒有道理。問題是為什麼外國願意接受美元來彌補對美國的貿易不平衡？這才是問題的本質。

　　這可能跟美國經濟的實力有關，也就是説跟美國的綜合國力有關。

　　世界上的大宗商品，比如石油、穀物乃至貴金屬的計價基本上都用美元。美元的匯率保持相對穩定，世界各國都願意接受美元。特別是依靠對美國出口發展經濟的國家，美元自然成了其金融資産的首選。南美很多國家曾經考慮過廢除本國貨幣的流通，而直接使用美元。但美元的匯率並不是完全不變的，過去的幾十年里美元匯率也曾大起大落。但紐約的金融市場提供了全套的迴避匯率風險的金融交易手段。也有人説，美元的含金量高，所以，外國都願意持有美元資産。其中的經濟邏輯是否如此還有待考證，但至少對很多中國人來説，美元是美金。當然，過去的幾十年，隨著美國經濟不斷退潮，美元的地位也在受到挑戰，特別是佈雷登森林體系破産以前，美國的金本位體系宣佈廢止，所以，今天的美元非昨天的美元，不過，我們還找不出一個貨幣可以替代美元。

　　要説世界各國對美元持有的自信，那可能不完全來自美元本身。首先美國是一個開放的國際市場，交易規範早已成為國際上公認的交易規則。當年日本希望日元國際化，但如果外國公司想要在東京的股票市場上市，申請上市的公司必須填寫各種表格，而且都是日語的，這對外國企業的財務負責人來説不是一件簡單的事。日本的金融交易規則和金融監管規則有很多具有日本特色，所以，很難被外國企業接受。