NIKKEI——日本經濟新聞中文版

 　　日經中文網特約撰稿人 柯隆：東京股價大跌，日元匯率上升，這對安倍首相應該是一場惡夢。所謂的安倍經濟政策，實際是通過日本銀行(央行)向市場大量投入流動性，帶動市場需求，將通貨緊縮轉換為通貨膨脹。日本銀行設定的通膨目標是2%，到目前為止尚未實現。

　　過去幾年，東京股市接連創新高，日元兌美元的匯率一直保持在1美元=110日元上下，這個匯率水準非常有利於日本出口製造業，比如汽車和電子以及精密儀器的出口。股價上漲的好處是顯而易見的。股民收益會在短時間內轉換成有效需求，社保基金投資股票獲得收益可以減輕財政負擔。日本普通家庭一般很少購買德國等外國産的汽車，但這幾年東京馬路上跑的外國車在增加。

　　好事通常成雙，兩年後東京將舉辦奧運會，跟中國的08奧運可有一比的是東京奧運似乎也給日本經濟帶來了巨大的特需。日本首都圈的房市空前好轉，房價攀升。在中國出租房子不是很普遍，而日本租房非常普遍，東京的房租也在攀升。

　　股民從股市獲得收益，房租上漲也給出租房屋的房主帶來收益，這一切都可謂是安倍經濟政策的效果顯現。

　　但今年以來，紐約股市下調，緊跟著，東京的股市也下調。美國總統簽了總統令對企業降低法人稅(企業所得稅)，這樣一來，在美國投資建廠的日本企業意外地撿了個漏，汽車製造和電子行業的收益大幅度增加。但，好景可能不長，因為，美國的貿易逆差本來就很嚴重，這一減稅使得美國經濟結構進一步惡化，美國政府很可能跟日本重新展開1980年代的貿易戰爭。

　　紐約股市下挫，投資家將資金抽出，用來購買日元，為了避難，這樣就進一步促進了日元對美元匯率的升值。一度穩定在1美元=110日元上下的匯率突然上漲到105日元，這不僅對日本的出口製造業帶來打擊，而且，可能宣告安倍經濟政策的破産。

　　日本政府剛剛宣佈日本銀行黑田行長將連任，日本經濟風雲就意外突變，如此日元進一步升值下去必然拖累安倍首相的一系列政策計劃。安倍首相在其任內最想辦的一件大事就是修改憲法，將日本帶上一條通往「普通國家」的道路。

　　但如果經濟形勢險惡，選民的支持率就可能下挫，安倍首相的夢想很可能成為泡影。穩住股市，穩住匯市是安倍首相的當務之急。

　　問題是傳統經濟學並沒有提供一個有效的良方來治理發達國家的經濟蕭條，更何況日本經濟非但沒有蕭條，應該説還很穩健。1990年到2010年期間，日本經歷了失去的10年。但日本沒有失去企業的技術，特別是製造業的技術。所以，日本經濟很可能就這樣平淡發展下去。