NIKKEI——日本經濟新聞中文版

　  南韓現代汽車的高速增長已經開始籠罩陰霾。2012年7～9月、10～12月連續2個季度出現利潤下滑。由於受韓元轉為升值的影響，不僅是出口盈利情況出現了惡化。同時，曾支撐其擴大海外銷售的南韓國內市場的壓倒性優勢也在動搖。作為躍進原動力的「現代汽車模式」正在産生負面效應，對此，股市也開始出現擔憂。

  股價下跌2成

　   在南韓股票市場，現代汽車的股價持續表現疲軟。3月7日收盤價為21萬6000韓元，與創出上市以來最高點的去年5月相比下跌了2成。由此蒸發的總市值達到12萬億韓元。

　現代汽車股價疲軟的原因在於，越來越多觀點擔心由於韓元轉為升值，出口盈利情況將不斷惡化，遲早將喪失價格競爭力。韓元對美元匯率在去年5月末創出了近期的最低點，而目前已經升值近1成。現代去年10～12月，營業利潤同比下降12％的主要原因就是韓元升值。從南韓國內向海外出口所佔比率較高的旗下起亞汽車的營業利潤則減少了一半。

　股票市場擔憂的不僅僅是外匯匯率産生的消極影響。現代汽車在一直固若金湯的南韓國內市場也正在失去壓倒性優勢。

　 中型轎車「索納塔」、高檔轎車「勞恩斯(Genesis)」、SUV「聖達菲」——現代汽車於1月在南韓同時下調了上述5款主力車型的售價。降價幅度最大達到100萬韓元。此次不是降低專賣店的折扣，而是大幅下調建議零售價，這種促銷方式非常罕見。

　 現代汽車在南韓市場的份額，包括起亞汽車在內超過7成。雖然目前仍然處在非常高的水準，但這個現代汽車的根據地已經開始動搖。現代和起亞2012年在南韓的銷量為114萬輛，較去年減少2％。與此同時，以日本車為代表的進口車正在進入南韓市場，並將銷量擴大了25％。

　 如今南韓已經不再是我選索納塔、你也選索納塔的時代。市場相關人士分析稱，「南韓社會的成熟已經開始讓現代汽車遭遇逆風」。

　 日歐美廠商為滿足追求多種生活方式的消費者，將紛紛投放新車型，並以此進攻現代汽車的大本營。榮獲2013年「南韓年度風雲車」大獎的日本豐田「凱美瑞」的價格為3370萬韓元。消費者對這款車給予了很高評價，稱「雖然是外國車，但卻非常便宜」。

　 「憑藉日元貶值，日本車廠商可能進行攻擊性降價」，現代汽車副社長李元熙難掩擔憂之色。這是因為如果失去在南韓市場的壓倒性優勢，也很可能對美國等海外市場的銷售帶來消極影響。

南韓國內收益是資金源泉

　    雖然現代汽車沒有公佈數據，但預計在南韓的利潤率將遠超海外。現代的戰略是在壟斷市場賺取收益，然後將收益用於在海外擴大銷售。此外，現代汽車還受益於南韓政府實施的積極的自由貿易協定（FTA），而國內收益的轉用也是在2005年以來的7年裏促使全球銷量翻一番的原因之一。如果南韓國內的收益降低，這種戰略將出現動搖。

　     韓元轉為升值還將凸顯現代汽車存在的結構性問題。包括起亞汽車在內，整個集團的海外生産比率約為5成，低於競爭對手的豐田和日産。由於長期持續的韓元貶值，擴大海外生産的計劃被推遲。南韓國內雄厚的生産體制正在成為沉重的負擔。

　    在美國，去年11月遭曝光的誇大燃效性能的問題也猶如一記重擊。雖然依靠引入彌補損失的做法留住了客戶，但企業形象正在下降。

　    在去年底的南韓總統大選中，財閥優待政策的功過成為了爭論的焦點。保守派的朴槿惠總統也敦促財閥加強與中小企業進行交易，今後在南韓國內採購零部件的成本必然將增加。

　 由於快速增長而一直被忽視的現代汽車的問題正不斷浮出水面。現代汽車能否恢復被稱為「日系車殺手」的存在感？現代汽車已經迎來實力接受考驗的時代。

（尾島島雄 首爾報道）

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