NIKKEI——日本經濟新聞中文版

　   美國聯邦儲備委員會（FRB）于8月22日公佈的美國聯邦公開市場委員會（FOMC）會議紀要顯示，支援推出新一輪寬鬆政策的意見開始佔據上風，今後的焦點將是寬鬆政策推出的時間和刺激手段。在9月舉行的下一次FOMC上，是否將開始啟動新一輪寬鬆政策？目前由於主要經濟指標出現改善跡象等原因，眾多觀點對啟動第三輪量化寬鬆政策（QE3）持觀望態度。越來越多觀點認為，作為比較現實的應對舉措，應該延長事實上的零利率期限。在會議紀要中最受關注的內容是，“除非美國經濟復蘇步伐大幅且持續加快，否則採取新一輪貨幣寬鬆政策很快就會被證明是正確的”這一表述。這是否意味著在9月12～13日舉行的下次公開市場委員會上啟動QE3，成為各方關注的焦點。

　    調查公司IHS Global Insight的分析師Edelstein認為，“這是非常強烈的暗示，即使眼下的指標有所改善，9月推出寬鬆政策的計劃也不會動搖”。另一方面，加拿大皇家銀行(Royal Bank of Canada)的分析師戴斯加魯金斯（音）則預測稱，“在上一次公開市場委員會後，就業、消費以及生産均表現堅挺，9月的新一輪寬鬆政策可能被推遲”。目前，市場對於經濟復蘇是否強勁的看法也充滿分歧。

　   在上一次公開市場委員會後公佈的7月份就業數據顯示，非農業部門就業人數環比增加16萬人以上，增幅創5個月來的新高。7月份零售業銷售額（剔除季節性因素後）也時隔4個月轉為增長，7月份美國工礦業生産指數連續4個月出現上漲。7月份的美國經濟先行指標和住房相關指標也聯袂上行。市場也越來越對經濟復蘇持樂觀態度，長期利率和股價均出現了上漲。

　    雖然經濟分析師的看法存在分歧，但大多數觀點均認為美聯儲將加強“以時間換空間的政策”，也就是説將繼續維持事實上的零利率政策。高盛分析師Jan Hatzius認為目前的零利率政策“持續到2014年年終”的表述將修改為“至少延長至2015年中期”。

　    不過，針對單純表明維持零利率期限的目前刺激機制，FRB內部也存在不同意見。有觀點認為在非特定時期，應該轉向根據經濟條件靈活確定加息時機的機制。這樣的機制是否適用於QE3，目前還難以判斷。

　   22日公佈的會議紀要顯示，眾多委員表示“新一輪資産購買舉措（QE3）應該採用根據經濟前景變化靈活加以調整的機制”。

　    摩根大通銀行分析師Ferrari表示，可能將根據經濟走勢，多次推出小規模的寬鬆政策，例如“自9月起2個月時間內投放多少多少億美元”、“12月增加投放多少多少億美元”等。經濟研究機構Capital Economics的分析師Ashworth則認為，寬鬆政策框架可能附加“在失業率降至7％之前，將持續每月購買一定數額資産”等條件。

　   包括歐洲局勢等在內，經濟局勢瞬息萬變，多數委員似乎均未拿定主意。在本月末，FRB主席伯南克將在每年一度的Jackson Hole（懷俄明州）年會上發表演講。目前，伯南克的表態和下月7日公佈的8月份就業數據動態正受到關注。

（西村博之 紐約報道）
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