危險的煉金術——代幣發行融資
2017/09/13
在全球的創業企業之間,採用被稱為ICO(首次代幣發行)的自主貨幣融資行為正在爆炸式擴大。2014年以來的融資總額達到17.8億美元,從眼下來看,僅2017年4~7月就超過了來自創業投資(VC)的融資額。其特點是能低成本、短時間獲得融資,投機資金支撐了這股熱潮。但是,相關投資者保護的規則仍不完善,業務內容被打上問號的企業也紛紛涌入。對於這一“現代煉金術”的迅速擴大,監管機構也開始密切關注。
![]() |
“期待參與代幣發行”,美國女明星帕麗斯·希爾頓(Paris Hilton)9月3日在推特(Twitter)上如此寫道。她提及的是摸索提高網路廣告效率的名為Lydian的創業企業的代幣發行。
代幣發行的Token(代幣)與股票和公司債不同,無需向投資者支付分紅和利息。有價證券發行應遵守的以保護投資者為目的的規則並不存在,資訊披露也很簡單。只要在網際網路上發佈被稱為“白皮書(whitepaper)”的業務計劃書,就能籌集資金,同時還不需要披露結算書和接受會計審計。與聘請證券公司和審計公司、需要準備1~2年的首次公開募股(IPO)相比負擔很輕,因此設立不久的企業相繼涉足。
30秒籌資3500萬美元
如果利用代幣發行,企業無需依賴證券公司和銀行,通過網際網路即可向全世界投資者直接籌集資金。6月,尋求實現凱恩斯提唱的國際結算貨幣“班科”(Bancor)的“The Bancor protocol”在3小時裏籌集到1.5億美元,此外,作為美國瀏覽器開發企業的Brave僅僅約30秒鐘就籌資3500萬美元。
![]() |
據美國高盛統計,2017年4~7月利用代幣發行的融資額達到1200億日元以上,超過了投向被稱為“種子階段(seed stage)”的初創企業的全球創業投資額。
這一融資手段已開始波及日本企業。日本創業者長谷川潤在泰國成立的東南亞的結算服務公司OmiseGo于6月籌集了2500萬美元。此外,從事大數據分析的Metaps宣佈旗下南韓子公司將實施約12億日元的代幣發行。
支撐代幣發行人氣的是因虛擬貨幣價格上升而擴大收益的投資者。自2017年初以來,比特幣漲至約4倍,乙太坊(Ethereum)漲至約40倍。日本虛擬貨幣交易所QUOINE首席執行官栢森加裏矢表示,隨著“虛擬貨幣富豪”相繼問世,“正在形成賬面收益通過代幣發行流向另外的虛擬貨幣的迴圈”。
熱潮也在催生問題。比特幣研究者東晃慈通過調查主要的48個代幣發行融資項目的業務進度發現,承諾的産品和服務並不存在的項目達到整體的56%。東晃慈指出:“代幣發行計劃很多都被高估。”
監管機構面臨的難題
即使業務沒有實際運作,只要投資者相信代幣價格上漲,就可以籌得資金。倡導開發虛擬貨幣技術的EOS(位於英屬開曼群島)雖然在白皮書中表示“這種代幣沒有價值”,但仍成功籌集到2億美元。
版權聲明:日本經濟新聞社版權所有,未經授權不得轉載或部分複製,違者必究。