NIKKEI——日本經濟新聞中文版

　    作為安全資産持續受到青睞的黃金的國際價格出現了暴跌。紐約市場黃金期貨價格僅僅2天就下跌13％，已經跌至約2年前的水準。其起因是世界經濟出現變化。投資資金為了尋找更好的投資對象，已經開始流入美國國債和美國股票。 

  　 黃金是不同於美元和日元的實物資産，但擁有接近國際貨幣的屬性。具有美元信用越是下降黃金越受歡迎的傾向。由於2010年以來的歐洲危機和全球經濟減速，黃金迅速受到追捧，黃金期貨價格在2011年夏季一度超過1900美元/特洛伊盎司。

　   資金流向發生變化是在4月12日。起因是市場上出現了美國大型金融機構拋售大量黃金的消息。在週末過後的15日，金價繼續大幅下跌，跌幅在2天裏超過200美元。16日金價劇烈波動，但最終跌破1400美元大關。這一水準已經接近黃金投資迅速升溫之前。

   中國經濟面臨放緩風險

　   黃金價格暴跌反映了世界經濟的變化以及與此密切相關的資金流向。

　   中國於4月15日發佈了1～3月國內生産總值（GDP）增長率。受個人消費放緩影響，增速低於此前預期的8％左右。中國經增長乏力促使投資者大量拋售黃金。

　   在受雷曼危機後遺症和歐洲債務危機困擾的2010～2012年，持續保持高增長的新興市場國家曾拉動了世界經濟。但由於消費低迷，印度經濟萎靡不振，而巴西經濟也持續處於「低空飛行」狀態。目前，猶如與新興市場國家換位一樣，美國經濟開始明顯走強。

　   美國不但已經走出金融危機後的調整局面，而且由於新型天然氣「頁岩氣」帶來的製造業復興等推動，美國經濟復甦預期明顯增強。3月，道瓊斯30種工業股平均指數時隔約5年半再創歷史新高。考慮到經濟復甦，美國聯邦公開市場委員會（FOMC）內部已經有觀點呼籲退出量化寬鬆政策。

　   作為實物資産的黃金雖然值得信賴，但不會産生利息。在作為儲備貨幣的美元被大量買入時，黃金需求將相對走弱。因為如果投資者願意在一定程度上承擔風險，股票和債券投資將更為有利。

　   目前，「作為安全投資對象首選美國國債」（市場風險顧問公司（Market Risk Advisory）董事長新村直弘）。代表性的10年期國債收益率截至16日為1.68％左右。相比今年1月的1.9％左右，呈現下跌（國債價格上升）趨勢。

　   而在股票市場，法國巴黎銀行旗下證券部門稱「資金已經開始流向日美等主要國家」。資金過度流向黃金的局面已經結束，市場已經出現正常化跡象。

  黃金實物需求增長乏力

　   黃金價格下跌，除了資金從黃金轉向美元的原因之外，還因為實物黃金需求正在下降。

　   作為新興市場國家的印度是世界最大黃金需求國，而中國是第2大黃金需求國。除了個人以珠寶飾品和金條等形式購買黃金之外，有分析認為政府和央行作為外匯儲備的一環也正在買入黃金。目前，這種新興市場國家需求擴大的速度正在放緩。

　   此前市場擔心人口規模巨大的新興市場國家的旺盛需求帶來供應短缺，而目前這種擔憂正在降溫，因此原油和有色金屬也呈現下跌態勢。

　   在原油方面，作為國際價格指標的北海布蘭特原油16日一度跌破每桶100美元。年初以來的下跌幅度超過1成，創出了9個月以來的新低。此外，用於生産電線等的銅也呈現下跌態勢。作為世界最大銅消費國，中國面臨經濟減速風險，倫敦市場銅期貨價格徘徊在2011年10月以來、時隔1年零6個月的最低水準。
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