NIKKEI——日本經濟新聞中文版

　　日本財務省5月14日發佈的2018年度國際收支速報顯示，經常項目收支為順差19.4144萬億日元。雖然貿易順差時隔5年出現減少，但海外投資的分紅等帶來的順差達到歷史第2高水準，佔到了經常項目順差額的大半。在平成時代的30年裏，形成了日本企業“通過海外投資賺錢”的模式，但鉅額順差也體現出日本無法吸引投資問題。

　　經常項目收支體現了國家整體的資金收支。回顧平成30年，1989年度（平成元年度）日本的順差約9萬億日元（舊標準）。到2018年度順差額增至2倍以上，但更明顯改變的是經常項目收支的構成。

　　在經常項目收支中，來自海外子公司的分紅和海外證券交易帶來的收支稱為“第一次所得收支”。2018年度為21.0652萬億日元，創出歷史第2高水準。

　　第一次所得收支的構成也發生改變。截至2008年度，順差額的8成為證券投資收益，但現在直接投資收益的比率擴大至5成，2018年度達到10.3766萬億日元，創出歷史新高。由於全球性的低利率，債券投資難以提高收益。另一方面，進駐海外消費地的趨勢從日本製造業擴大至零售和服務業。SMBC日興證券負責日本市場的高級經濟學家宮前耕也認為，“由於廣泛行業的日本企業拓展海外市場，這一趨勢今後仍將持續”。

　　貿易順差（出口減去進口）的存在感下降。貿易順差在可以按如今的統計方式進行比較的1998年度達到16萬億日元，到2018年度降至7068億日元。

　　對原材料進行加工後出貨的出口型企業為了降低成本和開拓海外市場，加速進駐海外。日本經濟産業省統計顯示，1989年度製造業的海外生産比例僅為6％，到2016年度提高至24％。

　　進口的擴大也在抑制貿易順差。2018年度，日本對原油和天然氣等礦物燃料的進口額為19萬億日元（包含運費等），達到1989年度的3倍，佔到進口額整體的近4分之1。因2011年3月的東日本大地震，很多核電站停止運作。由於通過火力發電加以彌補，導致日本對原油價格走高的抵禦能力脆弱。

　　最近，訪日遊客的存在感也出現提高。旅遊收支（訪日遊客的消費額減去日本人海外旅遊的消費額）截至2013年度為逆差，但2018年度為順差2.489萬億日元，創出歷史新高。

　　另一方面，日本吸引海外投資的進展遲緩。直接投資收益的計算方法是，用從海外接受的金額減去向海外支付的分紅。日本的接受額為13萬億日元，支付額為3萬億日元。日本的順差對他國來説成為逆差。海外有聲音批評稱“應保持平衡”。在鉅額經常項目順差的背後，存在日本如何激活內需這一重大課題。