NIKKEI——日本經濟新聞中文版

     美國聯邦儲備委員會（FRB）加快收縮量化寬鬆的政策修正給世界經濟和市場帶來巨大影響。新興市場國在應對物價上漲的同時，出於貨幣防衛，還面臨加息壓力。低信用企業債務膨脹，股票市場過熱。金融政策趨於收緊，而已經習慣了長期寬鬆的經濟和市場出現混亂。

     在美聯儲著手修正金融政策的背景下，最受影響的是新興市場國。如果美國加息，很容易導致新興市場國的資金外流。而貨幣貶值的話，石油等能源的進口成本將進一步上漲，通膨壓力會越來越大。有可能即使經濟正處於恢復過程中，也不得不進行加息。

      巴西就是典型的例子。儘管巴西第二季度（4～6月）、第三季度（7～9月）連續兩個季度出現負增長，但仍決定加息。巴西2020年將政策利率降至2％，而現在提高到9.25％。2022年有可能提高到10％左右。日本SMBC日興證券截至12月15日的統計數據顯示，7月以後決定加息的國家有巴拉圭、智利、墨西哥等32個國家。

      另一方面，旨在貨幣寬鬆的土耳其央行12月16日連開四場會議決定降息。土耳其貨幣里拉大幅貶值，物價不斷上漲。

      低信用企業債務不斷膨脹。在新冠疫情下債務膨脹到歷史水準的世界經濟對於加息非常脆弱。因為哪怕是利率稍微上漲，利息負擔就猛增，有可能壓迫經營。

      為了阻止新冠疫情造成的經濟下滑，各國央行都採取大規模的貨幣寬鬆，富裕的資金也流入了低級別債券（垃圾債），導致相對於國債的額外利息低。低級別債券很有可能被以較貴的價格購買，如果資金一下子流出，給資本市場也會帶來風險。

      目前的股價上漲説明投資者對前景仍然樂觀。12月15日的道瓊斯工業平均指數報收於3萬5927美元，比上個交易日漲383美元（1％），處於當日的高點。在12月16日的東京市場上，日經平均股價報收於2萬9066日元，比上個交易日漲606日元。據美國聯邦公開市場委員會（FOMC）參與者預測，2023年將加息3次，2024年將加息2次，「加息頻率不比2022年加速，反而放緩」（摩根大通的Michael Feroli）的這種預期也支撐著股票市場。

      寬鬆資金正在大量流入股票市場。著名投資家華倫·巴菲特重視的指標是用股票總市值除以名義GDP（國內生産總值）計算出的「巴菲特指數」，巴菲特指數已超過220％。已遠遠超過比較高的標準——100％。