NIKKEI——日本經濟新聞中文版

       巴基斯坦政府計劃於近期發行以美元計價的5年期伊斯蘭債券。巴基斯坦基礎設施建設作為中國「一帶一路」戰略的一環，在促進經濟增長加速的同時，也促進了進口額的增長。巴基斯坦希望通過發行伊斯蘭債券來應對外匯儲備的減少。

在中國與巴基斯坦領導人頭像前經過的勞動者（2015年4月，巴基斯坦首都伊斯蘭堡，AP）

       由於伊斯蘭教的教法禁止收取非勞動所得，伊斯蘭債券為避開這一規定，將利息以外的投資收益作為分紅返給投資者。巴基斯坦最早將在11月發行伊斯蘭債券，如果實現將是時隔約1年再次發售。計劃融資10億美元，與上次規模相同。

       巴基斯坦2016財年（2016年7月～2017年6月）的國內生産總值（GDP）同比增長5.3%(速報值）。消費、農業和工業生産擴大，GDP增長率超過了上一財年。

       中國提出一帶一路戰略，通過陸路向歐洲、通過海路向非洲擴大影響力，目前正在向巴基斯坦靠近。在巴基斯坦，將推進橫跨兩國的基礎設施建設項目「中巴經濟走廊（CPEC）」。

       亞洲開發銀行（ADB）等機構預計巴基斯坦2017財年（截至2018年6月）的增長率將超過上一財年。亞開行基於中巴經濟走廊沿線的發電站建設和道路建設加快推進而做出這一預期。

       另一方面，據悉巴基斯坦2016財年（截至2017年6月）的經常赤字膨脹至約121億美元。據巴基斯坦中央銀行統計，經常赤字佔GDP的4.2%左右。經常赤字出現擴大的主要原因被認為是中巴經濟走廊沿線的發電站建設。由於進口設備等原因，2016財年巴基斯坦整體的進口額同比增長18%。

       經常赤字的擴大導致外匯儲備出現減少。7月之後，巴基斯坦的外匯儲備從2016年10月創歷史最高的240億美元減少至200億美元左右。巴基斯坦的出口産品以初級産品與輕工業産品為主，附加值較低。如果不能通過海外勞務人員賺取的外匯等來彌補，外匯儲備就會出現減少。

       巴基斯坦政府並沒有為強化出口競爭力而下調貨幣巴基斯坦盧比的匯率，而是在最近決定上調石油産品的進口關稅，以抑制進口産品的消費。據當地報紙報道，支援巴基斯坦的國際貨幣基金組織（IMF）認為，「政府修正貿易不均衡的舉措大多進展不順利，産生消極影響」。

       據預測，在這種情況下巴基斯坦計劃發行的伊斯蘭債券的利率將超過上次的5.5%。在市場上，希望購買新興經濟體利率較高的金融商品的投資者對債券表示關注，不少觀點認為至少將籌措到接近目標額的資金。

       英國調查公司IHS Markit的經濟學家Rajiv Biswas表示，「巴基斯坦發行伊斯蘭債券主要是面向（阿拉伯産油國等）伊斯蘭圈市場」。也就是説不是依賴中國，而是依賴伊斯蘭國家。

       日本經濟新聞（中文版：日經中文網） Tom Hussein 伊斯蘭堡