NIKKEI——日本經濟新聞中文版

        受此次人民幣貶值的影響，東京股票市場上的汽車等出口概念股、日用品和零售等內需概念股廣泛遭到拋售。在市場擔憂的背後存在4個因素。

　    其一是日本出口可能陷入增長乏力。日元對亞洲貨幣整體出現升值，其中對人民幣匯率一度升至4％。有分析認為，如日元持續升值，日本企業為維持銷售數量，暫時不會漲價，而是將下調以日元計算的出口價格。按金額計算或將産生負面影響。

　    第二是訪日遊客的購買力下降。資生堂2015年4～6月銷售額增長部分的60%來自訪日遊客。在日本銀行內部有聲音擔心，「與7月中國股市大幅走低相比，人民幣貶值對訪日遊客消費帶來的負面影響更甚」。據瑞穗證券推算，日元對人民幣匯率每升值1％，訪日遊客人數將減少0.6％，而每人平均消費下降0.8％。

　    此外，進駐中國的日資企業收益有可能遭到擠壓。因為人民幣貶值會造成中國的進口價格上升。在中國內需疲軟的背景下，轉嫁成本上升部分並非易事。SMBC日興證券認為，人民幣如果貶值10％，日本企業的合併經常收益將下降約0.8％。

　    最後是對日本物價的影響。如果出口復甦緩慢和訪日遊客消費停滯導致供需缺口改善遲緩，那麼日本國內的物價上升壓力將難以加強。此外，中國需求停滯將拉低原油等原材料價格。
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