NIKKEI——日本經濟新聞中文版

       美國經濟7月進入創出歷史最長的第11年的經濟擴張。就業和企業收益的強勁長期持續，2018年在新興市場國家減速的背景下也被稱為「美國獨強」。但國債收益率倒掛顯示出，屬於世界經濟關鍵的美國經濟也終於開始出現破綻。

      此次的國債收益率倒掛具有與過去明顯不同的地方。即銀行利率水準僅為1.5～1.9％這一低水準。在因網際網路泡沫而沸騰的2000年和歐美金融泡沫的2005～2007年時，利率達到4～6％。在最近10～20年，隨著已開發國家的潛在增長率下降，寬鬆的金融環境持續，結果在利率水準下降的情況下出現國債利率倒掛。

紐約證券交易所（資料圖、REUTERS）

      問題是當局的應對能力。即使經濟衰退到來，貨幣和財政政策的空間也有限。在2001年和2008～2009年的經濟衰退局面下，美聯儲降息5％左右，但美聯儲主席鮑威爾表示，「在下一次經濟惡化時，將面對基準利率的下限」。當時美國、中國和日本等國實施了大規模的財政刺激，各國的債務出現膨脹，像10年前那樣的「大水漫灌」難以輕易實現。

      同時，此次還難以描繪國際合作的「藥方」。2008年11月二十國集團（G20）峰會在華盛頓舉行，各國共用問題意識，啟動了財政刺激等迅速的應對舉措。但在川普總統就任後，由於貿易保護主義等影響，分歧難以彌合，名存實亡的情況正在加強。

    日本經濟新聞（中文版：日經中文網）後藤達也 紐約