NIKKEI——日本經濟新聞中文版

     標準普爾500指數最近的風險溢價在年化2.3％左右。僅為與美國金融危機前的2007年秋季相當的低水準，比雷曼危機以後的平均水準低大約1.9個百分點。即使股價下跌，美國10年期國債的利率仍大幅上漲，沒有消除價格偏高的感覺。原因是利率一上漲，股票就會被賣出。

      東證股價指數（TOPIX）、德國股價指數（DAX）及香港恒生指數的風險溢價均為7.6％左右，高於雷曼危機後的均值。但如果美國股市出現動盪，美國股票和各國的股票風險溢價也會上升（股價暴跌）。在日本央行的長短期利率操作下，也不會只有日本股票特別便宜。

  創新泡沫

       新冠危機以後，人們需要改善居住環境和轉向數位化轉型（DX），對創新的期望過高。作為典型代表的美國納斯達克綜合股價指數也頻繁亮起雷曼危機以來的紅燈。12個月走勢均線低於24個月走勢均線，走勢圖上出現了被稱作「死亡交叉」的賣出信號。如果9月以1萬3560點以下（截至9月13日為1萬1633點）收盤，2008年9月～2010年2月以來的死亡交叉就會確立。

     美聯儲（FRB）的量化緊縮對於由資金過剩引起的泡沫而言是「天敵」。將不可避免增加對資産市場的影響。

    日經QUICK新聞 編輯委員 永井洋一