NIKKEI——日本經濟新聞中文版

      中國人民銀行（央行）5月10日自2014年秋季以來第3次決定實施降息，這反映出中國領導層決心確保經濟實現「7%左右」穩定增速的姿態。中國領導層在4月底召開的中國共産黨政治局會議上提出「高度重視應對經濟下行壓力」。為防止經濟進一步減速，估計今後將繼續進行政策微調。

      中國第一季度（1～3月）的實際經濟增長率為同比增長7%，較上季度增速下滑0.3個百分點。雖然勉強達到了2015年中國政府設定的「7%左右」的增長目標，卻是6年來的最低增速。同時，中國企業生産狀況的低迷也較為明顯，越來越多的觀點認為2015全年的增長率將跌破7%。

      抱有強烈危機感的中國領導層在4月底的政治局會議上決定更加重視經濟的穩定增長。除了加速基礎設施建設等財政政策外，金融政策方面，要求確保有更多資金流向實體經濟。當前的物價漲幅保持在1.5%左右，降息的餘地出現擴大。

      雖然人民銀行4月下旬剛剛將存款類金融機構的存款準備金率下調了1%，但是在市場上不少觀點認為「追加降息不可避免」。正如市場的期待，人民銀行在政治局會議作出決定之後立刻實施追加貨幣寬鬆，這有望産生緩和對中國經濟前景的擔憂的效果。

      不過，對於此次的降息，人民銀行似乎也曾有過苦惱。其原因在於，由於期待央行出台大規模貨幣寬鬆政策，最近在中國股市上，股價與實體經濟相背離，經常出現暴漲暴跌。人民銀行在8日發佈的貨幣政策執行報告中明確指出「繼續實施穩健的貨幣政策，更加注重鬆緊適度，防止過度‘放水’固化結構扭曲、推升債務和槓桿水準」，對過度的貨幣寬鬆期待進行了牽制。

      另外，中國政府還再次顯示出通過穩定經濟來著實推進經濟結構改革的姿態。配合此次降息，擴大銀行可裁量決定的存款利率的範圍，人民銀行將存款利率浮動上限從此前的1.3倍擴大至1.5倍。

      中國與已開發國家不同，對利率進行限制。貸款利率在制度上已經放開，銀行可以自由上調或下調，但是存款利率仍存在上限。因此，一直以來中國正面著即使下調基準利率，銀行的融資成本也難以下降，即便降息效果也很難滲透的結構性問題。

      但是，將存款利率浮動上限幅度提高至1.5倍後「裁量幅度出現擴大，相當於銀行在事實上能夠設定存款利率」（中國的銀行高管），顯示出中國正朝著利率自由化邁進。

      不少觀點認為，中國最早將在2015年內取消存款利率的上限。可以説中國離實現借助市場的力量讓資金高效流向經濟整體的改革目標越來越近。

      （大越匡洋 北京報道）
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