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中國軟著陸也很可怕

2015/02/13

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  中國人民銀行(央行)2月4日下調了存款準備金率。此舉恰逢春節這一資金需求期,央行支撐經濟發展的姿態十分鮮明。

  亞太各國正在密切關注處于微妙階段的中國經濟的走向。不過各國並不是僅僅擔憂中國房地産行情迅速下跌引發“硬著陸”,因為從投資主導向消費主導的經濟結構轉換所伴隨的“軟著陸”也很可怕。

  “對目前的亞洲經濟來説,最大的風險就是中國經濟的走向”,美國評級公司標準普爾(S&P)的董事總經理根本直子2月初在東京召開的研討會上如此強調。

  中國大陸去年的GDP增長率為7.4%。標準普爾假設今後中國將用兩年時間實現經濟軟著陸,屆時中國經濟增速將減慢0.7個百分點,然後計算在此情況下,亞太各國各地區的成長率將下滑多少。推算結果顯示,香港將下滑2.3百分點,台灣將下滑2.1,南韓將下滑1.3,新加坡將下滑1.0,澳大利亞將下滑0.8。也就是説中國大陸的經濟減速將給各地區帶來超過本身的影響。

  之所以將出現“中國一打噴嚏各國就發燒”的局面,是因為各國期待中國經濟高速增長,對中國經濟的依存度不斷提高。同時,中國的經濟規模巨大,已是全球第二。

  考慮到這一情況,便不難理解各國近來為何紛紛實施貨幣寬鬆,可以説是擔心以中國為基點的本國經濟出現惡化。比如,新加坡和澳大利亞也實施了貨幣寬鬆,中國是澳大利亞最大的出口對象國。對新加坡來説,中國是與馬來西亞並居的主要出口對象國。

  各國通過貨幣寬鬆來引導本國貨幣貶值,從而推動出口,緩解中國經濟減速的逆風。摩根大通銀行的首席戰略投資顧問棚瀨順哉指出,“亞洲各國擔心出現信用泡沫,難以隨意出臺貨幣寬鬆”。不過預計泰國、南韓和馬來西亞等中國的近鄰國家將繼續實施小規模貨幣寬鬆。

  最近幾年,中國經濟硬著陸的聲音不絕於耳。正因為如此,1月中國總理李克強在世界經濟論壇的年會“達沃斯會議”上強調中國經濟不會硬著陸,力爭打消各國擔憂。

  但是,即便李克強所説的事實,考慮到“軟著陸”將帶來的強勁逆風,現在就放寬心顯得為時過早。日本也不例外。日本對中國的經濟依賴也是,日本為規避中國風險而推行的“中國+1”戰略也是。因為中國之外+1的那個1也在依賴中國經濟。

  本文作者為日本經濟新聞(中文版:日經中文網)編輯委員 梶原誠
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