NIKKEI——日本經濟新聞中文版

　 中國經濟正在加深對房地産投資和過剩債務的依賴。5月14日發佈的4月主要經濟統計數據顯示，1～4月房地産開發投資增長加速，同時公共投資也大幅增加。地方政府重啟不經過正規銀行的「影子銀行」融資，支撐投資。不過，民間投資迅速減速，規模以上工業增加值增長放緩。經濟前景日趨充滿不確定性。

北京市的房地産開發

　 出現改善的是房地産。1～4月開發投資比上年同期增長7.2％，相比1～3月，增長率提高1個百分點。這是因為1～4月房地産銷售額增長55.9％，實現大幅增長。但這是由北京和上海及其周邊的局部泡沫拉動的。國家統計局表示地方城市的房地産庫存多於去年年底，消化庫存的壓力依然巨大。

　 此外，公共投資也有所擴大。1～4月固定資産投資比上年同期增長10.5％，但基礎設施投資增長19％，起到拉動作用。國家發展和改革委員會表示2016～2018年向公路、鐵路和機場等領域投入總計4.7萬億元。問題在於這些投資不會帶動民間的製造業等。

　 佔固定資産投資6成的民間投資1～4月僅增長5.2％。去年1～4月曾增長12.7％，但自今年年初起迅速減速。國家統計局表示市場需求疲弱、企業投資願意不足。

　 規模以上工業增加值4月增長6.0％，相比3月（增長6.8％）出現放緩。原因是面臨過剩産能的行業表現低迷。煤炭3月下降4.5％，4月下降11％，降幅持續擴大，而鋼材增速也從3月的3.3％放緩至0.5％。發改委發言人趙辰昕表示：「鋼鐵煤炭行業化解過剩産能工作將進入實施階段」，低迷有可能長期持續。

　 中國的個人消費表現堅挺。4月社會消費品零售總額比上年同月增長10.1％。電子商務（1～4月增長27.5％）增長構成支撐。不過，增速比3月下降0.4個百分點，是去年5月以來新低。由於排放標準的強化，汽車銷售從3月增長12.3％迅速放緩至4月的5.1％，這産生了負面作用。如果個人消費失速，有可能波及中國經濟整體。

    日本經濟新聞（中文版：日經中文網）原田逸策 北京
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