NIKKEI——日本經濟新聞中文版

      中國國家統計局5月15日發佈的4月主要經濟統計數據顯示，作為經濟的2大支柱，固定資産投資和個人消費聯袂減速。雖然政府主導的基礎設施投資仍處於較高水準，但旨在打擊房地産泡沫的金融緊縮政策産生了影響。中國領導層考慮最重視經濟和金融市場的穩定，但房地産投資難以踩下剎車等風險也將揮之不去。

　   中國1～4月固定資産投資比上年同期增長8.9％，與1～3月相比下降0.3個百分點。主要原因是民間投資僅增長6.9％，下滑了0.8個百分點。作為公共事業的主要承擔者，國有企業的投資實現了2位數的增長，基礎設施投資增長23％，但未能抵消負面影響。

 　  多數觀點認為，在投資增長乏力的背後，“是中國人民銀行（央行）略微緊縮的貨幣政策”（中國金融期貨交易所首席經濟學家趙慶明）。中國人民銀行將貨幣政策從以往的“穩健”改為了“穩健中性”，轉向了抑制房地産和不良債權等的風險。

      自2016年下半年起，中國人民銀行開始誘導銀行間利率處於較高水準，目前的長期利率達到3.6％左右，比1年前提高了0.8％。利率上升將擠壓銀行的利潤。銀行根據中國人民銀行確定的基準利率來敲定貸款條件，但某大型銀行表示“基準利率基礎上的優惠基本上消失”。

   　此外，面向個人的住房貸款取消優惠的趨勢也在全國擴大。2017年廣義貨幣供應量（M2）目標是增長12％，但4月僅增長約10％。緩慢的緊縮已開始對實體經濟逐漸産生影響。

　  此外，由於小型車減稅縮小産生負面影響，個人消費也增長乏力。4月社會消費品零售總額比上年同月增長10.7％，但增速比3月下降0.2個百分點。4月新車銷量比上年同月下滑2.2％構成壓力。

 　  小型車的減稅規模減為一半，2017年仍將持續，但由於當初計劃截至2016年底，搶搭政策末班車需求及其反向作用已有所顯現。經由網際網路的零售額1～4月增長32％，但存在奪走百貨商場和超市銷售額的一面，推高整體消費的效果似乎有限。

 　  1～3月中國經濟的實際增速為6.9％，高於作為全年目標的“6.5％左右”。中國共産黨代表大會將於秋季召開，中國領導層打算全力維護人民幣和股票等金融市場的穩定。今後將重心放在抑制金融風險上的可能性很大，經濟增長或將緩慢放緩。

      日本經濟新聞（中文版：日經中文網）上海 張勇祥