NIKKEI——日本經濟新聞中文版

      中國消費和投資的低迷在持續。8月14日發佈的7月份零售銷售額（社會消費品零售總額）、固定資産投資的增長率均低於6月份。一直在推動的壓縮過剩債務構成沉重壓力。中國領導層將加快出臺經濟刺激政策，但也有可能因此而暫時擱置改革。

      7月份零售銷售額同比增長8.8%，比6月份下降0.2個百分點。行業團體匯總的50家重點大型零售企業7月份的零售額同比減少3.9%。

      國家發展改革委員會此前表示，許多消費者在等待7月份的汽車關稅下調，壓低了5～6月的零售銷售額增長率1.5～2個百分點。但汽車銷售7月份也出現同比減少，連續3個月下降。截止去年實施的減稅政策似乎提前透支了需求。

     在政府倡導提高消費水準的情況下，但中國當前“消費水準下降”成為議論的話題。

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      由於房價高漲，網際網路上很很多“需要還房貸而實在沒錢”的評論。根據上海財經大學的統計，個人收入與貸款之比在2017年底達到107%，上升到與美國相當的水準。隨著網際網路金融不斷出現破産情況，無法償還個人投資資金也抑制了消費心理。

      投資也持續減速。1～7的累計投資同比增長5.5%。比1～6月低0.5個百分點，成為自1995年有統計記錄以來的最低增長率。道路和機場等基礎設施建設增長5.7%，也比1～6月下滑1.6個百分點。在2017年之前保持著每年兩位數增長，如今卻在拖累總體投資。

      基礎設施投資減速的主要原因是金融管制。地方政府和國有企業正式開展債務壓縮，低盈利的基礎設施項目籌集資金變得困難。

      7月份企業和個人的資金籌集總額為1萬億元，無論是環比還是同比均為下降。儘管銀行貸款大幅增加，但不經過銀行、通過“影子銀行”籌集的金額減少了約5千億元。此前向高風險的基礎設施項目注入資金的一直是影子銀行而不是銀行。