NIKKEI——日本經濟新聞中文版

       中國7～9月國內生産總值（GDP）實際同比增長6.7％。在存在經濟減速擔憂的背景下，增長率仍保持平穩，這在很大程度上是因為公共投資和房地産部門構成了支撐。但是，住宅市場呈現過熱態勢。在某種程度上存在無法反映實際需求的「泡沫」，需要加以警惕。

房地産仲介門外貼滿的住宅銷售廣告

　 從8月新建住宅價格來看，在70個主要城市中，64個城市出現環比上漲。與7月相比增加13個城市。不僅是北京和上海等大城市，福建省廈門和安徽省合肥等地方性城市的上漲也異常突出。

　 其背後存在中國獨特的情況。中國人民大學教授聶輝華指出，中國的銀行目前僅向2個領域放貸，即房地産和國有企業參與的政府項目。

　 隨著中國國家主席習近平倡導的「反腐敗」運動的推進，銀行處在如面向民營企業的貸款發生問題，有可能被以違反規定和貪污的罪名遭到調查的狀況下。但如果是面向國有企業的貸款，即使出現壞帳，只要宣稱「支援國有經濟發展」即可不了了之。

　 這些對國有企業的貸款正在流向房地産市場。有17%的中國國有企業被認為屬於主業無法維持、持續面臨虧損的「僵屍企業」。這一比率高於民營企業。但是，由於地方當局的照顧，仍能獲得貸款的國有企業很多，正在將資金投向能迅速獲得利益的房地産行業。

　 出於這種情況，住宅市場的熱絡景象並未反映實際需求，押注房價上漲的投機屬性突出。這是危險的局面。此外，扭曲的資金流向還具有阻礙民營企業發展的一面。有可能很快侵蝕中國經濟，導致基礎力量的下滑。

　 一方面，此前支撐中國經濟的出口也表現低迷。9月出口額比上年同月下降10％，連續6個月出現減少。工業生産顯示出一定的增長，9月生産者物價指數（PPI）久違地轉為增長，但這方面也不容樂觀。

　 習近平政權正在推進削減過剩供給能力的「供給側改革」。如果全面啟動，將無法確保基礎産品生産的增長。

　 表現較為堅挺的是個人消費。除了汽車之外，基於電商的日用品銷售額等保持增長。中國有必要在通過刺激消費來支撐經濟的情況下，穩步推進結構改革。中國政府正被迫進行艱難的掌舵。
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