NIKKEI——日本經濟新聞中文版

　　根據外匯管理法，中國的居民每年每人最多可以購匯5萬美元。這次加強管控換匯沒有減少換匯額度，但要求每一個換匯的居民申報用匯的目的，而且，具體到禁止個人持外匯在海外投資房地産和購買保險等金融商品。應該説隨著中國經濟進一步開放，外匯管制也進一步放鬆才是，加強對換匯的管制是一種倒退。在資本外逃的情況下，暫時加強換匯的管控應該説是權宜之計，但絕對不是長久之計。

　　翻開國際金融教科書，裏面有一個著名的三元悖論，是由美國的蒙戴爾教授提出和定義的。所謂三元悖論就是説，國際金融的三個目標：穩定的匯率、貨幣政策的獨立性和自由的資本流動性，這三者只能同時實現其中的兩個，絕對不可能同時實現三個目標。

蒙戴爾的國際金融三元悖論

　　從中國經濟的現實情況來看，中國絕對不可能放棄貨幣政策的獨立性。應該説中國希望保持匯率的穩定性，但那樣以來，中國就不得不放開對資本流動的管制。眼下，資本外逃到了猖獗的地步，中國不得不管控換匯，那麼剩下來的唯一一個選擇就是讓人民幣匯率自由浮動。 

　　現在，嚴格地説，中國的匯率制度是有管理的浮動匯率，這在貨幣理論中稱為「骯髒的浮動匯率」(dirty float)，也就是説是在政府管控下的浮動匯率。對於中國這樣一個開放經濟體，實施浮動匯率實際是一個必然的選擇。浮動匯率下的市場調節機制可以在很大程度上遏止外匯投機和資本外逃。

柯隆

　　最後明確一點，無論是匯率還是利率，都是貨幣(人民幣)的價格。利率是貨幣的對內價格，匯率是貨幣的對外價格。實體經濟(貿易和投資)已經開放，貨幣及貨幣市場、匯率和利率被央行長期管控顯然是不合理的。中國已經到了邁向匯率市場化的關鍵時刻了。

本文僅代表筆者個人觀點

柯　隆 簡歷

富士通綜合研究所主席研究員、靜岡縣立大學特聘教授。出生於中國南京。86年畢業於南京金陵科學技術學院日本專業，88年旅日後進入愛知大學法經學部學習，92年畢業後進入名古屋大學大學院經濟學研究科深造，94年碩士課程（經濟學）畢業。98年10月，富士通綜研經濟研究所主任研究員。2005年6月，同總研經濟研究所上席主任研究員。06年起擔任主席研究員。