NIKKEI——日本經濟新聞中文版

　　黃金和白金的價格差正在擴大。相對於高位運作的黃金，白金價格持續下行。3月下旬，二者的價格差達到每盎司400美元，創出歷史新高。同樣屬於貴金屬，卻出現了如此不同的價格波動。在背後，美國川普政府不惜與他國關係惡化，其外交和貿易政策的影響忽隱忽現。

美國總統川普的強硬路線有可能招致國際局勢的緊張化

　　作為黃金價格的國際指標，紐約黃金期貨年初以後徘徊在每盎司1300美元左右。維持在1300美元大關的時間如此之長，還是自英國脫歐和美國大選導致國際政治不確定性加強的2016年夏季至秋季以來的首次。上年的1～3月基本上僅為1100～1200美元。

　　美國聯邦儲備委員會（FRB）提出的加息展望為「全年3次」。加息預期對於不會産生利息的黃金來説構成逆風。每當發生物價上漲率超出預期等事件，黃金就遭到拋售。不過，在漲至1300美元附近之後，因等待低價而錯過買入機會的中國和印度等的實際需求者的買盤容易出現。「1300美元的支撐線很堅挺」，市場分析師豐島逸夫表示。

　　這條支撐線不僅有實際需求的買入。還因為黃金被視為價值不易縮水的「傳統安全資産」。考慮到這一因素，可以梳理一下上台已有1年的美國川普政府。進入3月後，國務卿蒂勒森、總統國家安全事務助理麥克馬斯特等重視國際合作的現實主義高官相繼被撤換。與此同時，前駐聯合國大使約翰·博爾頓和美國中央情報局長官蓬佩奧等對外強硬派被起用，這些變化仍令人記憶猶新。

　　博爾頓等人對歐巴馬政府簽署的伊朗核協議持批評態度。如果發展為撕毀協議和經濟制裁，中東的政治局勢將迅速加劇緊張。金融和貴金屬分析師龜井幸一郎認為，「朝鮮問題在塵埃落定之前難以看透。與此同時，5月美國大使館將遷往耶路撒冷，中東的地緣政治風險容易升溫。如果這些風險加劇，黃金有可能突破1370美元的阻力線」。目前處於無法大幅拋售黃金的局面。

　　再將視線轉向白金。白金用途的約40%來自汽車廢氣催化劑，容易對工業需求作出敏感反應。作為國際指標的紐約期貨為每盎司940美元左右，最近2個月下跌了10%。與一年前相比也下跌2％。

　　這裡也反映了川普政府的影響。3月23日，美國啟動了以鋼鐵和鋁關稅為核心的貿易限制，還聲稱制裁中國侵犯智慧財産權，宣佈以中國産品為對象提高關稅。中國也宣佈了對美國産豬肉等産品加稅的報復措施。隨著貿易摩擦加劇，有産生了貿易量減少、全球經濟減速的風險。

　　越來越多的觀點認為，經濟衰退有可能直接導致工業用途較多的白金需求減少。紐約市場的白金投機資金的持倉截至3月20日約為2.9萬手，比2月底減少3成。原本白金就受到歐洲柴油車銷售低迷的影響，價格持續低迷。「比此前預期更快地向純電動汽車時代過渡的可能性正在提高」，日産證券的首席分析師菊川弘之認為，這也是一項利空因素。再加上中美之間的經濟摩擦，行情更加缺乏上漲催化劑。日本市場風險顧問公司（Market Risk Advisory）的代表董事新村直弘指出，「如果貿易摩擦導致經濟惡化，對白金需求也有負面影響」。

　　黃金和白金的價格差擴大，可以説是同時暗示出「國際局勢緊張化」和「全球經濟減速」的結果。如果價格差進一步擴大，或許應該做好國際社會將在政經兩方面變得更加不穩定的準備。

　　日本經濟新聞（中文版：日經中文網）商品部　今橋瑠璃華