NIKKEI——日本經濟新聞中文版

      從顯示綜合價格波動的Refinitiv CoreCommodity CRB指數來看，其中的19種商品的約4成處於歷史新高附近。俄羅斯産佔比較多的鈀和鎳等在進攻後創出最高價。

      資源價格走高出現連鎖反應。例如俄羅斯産份額不高的鋅於3月8日漲至4896美元/噸，創出2006年以來的歷史新高。因為鋅製造時的耗電量巨大，容易受能源價格走高的影響。

      波及家庭收支

      今後的焦點是對消費者物價的波及。從經濟合作與發展組織（OECD）成員國平均的通貨膨脹率來看，1月同比上漲7.2％，達到31年來的最高水準。當前，在疫情後經濟復甦的過程中，需求在增加，但供應跟不上。

      3月以後，新增了烏克蘭危機的影響。摩根大通證券考慮到原油價格上升，將4～6月全球物價漲幅比俄烏局勢緊張前的預期上調了0.9個百分點。還存在進一步加速的可能性。

      在已開發國家中，美國的高通貨膨脹也可能進一步加劇。克利夫蘭聯邦儲備銀行預測稱，3月的物價漲幅為8.3％，與2月的7.9％相比進一步提高。三菱綜合研究所的武田洋子認為，「再加上美國國內的工資上升，年內或將維持較高水準」。

      市場認為物價走高將長期持續。從顯示美國國債市場參與者今後10年平均通貨膨脹預期的「盈虧平衡通膨率（BEI）」來看，大幅超過2008年原油價格走高局面下的約2.5％。3月11日漲至2.94％，創出有可比數據的2003年以來的新高。

      日本的企業物價指數2月上漲9.3％，創出41年來最大漲幅。從消費者物價指數來看，最近公佈的1月僅上漲0.5％，但今後如果成本進一步向消費端轉嫁，漲幅有可能不斷擴大。有觀點認為在手機通信費下調的影響暫歇的4月以後，將漲至2％左右。

      急劇的通貨膨脹成為全球經濟的逆風。日本第一生命經濟研究所的估算顯示，如果與俄羅斯和烏克蘭的貿易停止，原油徘徊在每桶120美元，歐洲的實際經濟增長率將降低1.1個百分點，日本下降0.6個百分點。如果油價漲至150美元，歐洲的增長率降幅將提高至1.2個百分點，日本提高至1.0個百分點。

      貨幣政策的難度提高。要抑制物價上漲過熱，加息和縮小量化寬鬆難以避免。不過，緊縮難以直接化解成為目前物價走高根源的供應制約。如果迅速啟動緊縮，還有可能招致金融市場的收縮。為了保持應對俄羅斯時的團結，包括替代資源的確保等在內，美歐日需要攜手推進適當的經濟調控。

       日本經濟新聞（中文版：日經中文網）松尾洋平 浜美佐