美聯儲欲為加息鋪路 擔憂美元升值影響
2015/03/20
美國聯邦儲備委員會（FRB）于3月18日舉行了美國聯邦公開市場委員會（FOMC）會議，在會後發表的聲明中刪除了對於加息“可以忍耐”的表述。為最快在6月加息鋪平道路，但對於至關重要的經濟形勢，因美元升值導致出口放緩等原因進行了下調。美聯儲打算一邊關注美元升值的影響，一邊慎重思考加息時間。
“不會在時機不成熟的階段加息。但也不希望陷入被動”
美聯儲主席耶倫在18日的記者會上，針對市場關注的加息時間慎重選擇了表述。之所以對加息“含糊其辭”，是因為FOMC成員于同一天修訂的經濟增長率和通貨膨脹率預期與去年12月相比，均出現超出市場預期的惡化。
懸而未決的通貨膨脹率的2015年預期低於1％，在剔除價格波動劇烈的能源和食品之後，基準通貨膨脹率也降至1.3％左右。耶倫指出，中期的預期通貨膨脹率為2％，這一點不會改變，另一方面，提及遭受長期通貨緊縮困擾的日本經驗等，對低通貨膨脹顯示出強烈擔憂。
“凈出口（的惡化）在今年經濟展望方面構成顯著影響”
耶倫承認，最近的美元升值將成為削弱美國企業的出口競爭力、拉低增長率的因素。從FOMC成員對美國經濟增長率的預期來看，2015年僅為2.3～2.7％，此前曾預測最高增長3％的去年12月的樂觀情緒已經減弱。
耶倫強調稱，即使美元升值，美國經濟仍有可能保持超過潛在增長率的增速，但美國産業界的反對聲音日趨加強。歐洲中央銀行（ECB）和日本銀行（央行）聯袂走上貨幣寬鬆路線，在這種背景下，加息的決定有可能遭遇來自美國國會的逆風。
“大部分（FOMC）成員略微下調了長期失業率預期，同時調低了基準利率預期”
對市場來説的驚喜是，美聯儲此次將顯示充分就業狀態的長期失業率水準從去年12月的5.2～5.5％下調至5.0～5.2％。目前美國的失業率已經降至5.5％，根據到目前為止的標準，美國經濟已經進入充分就業狀態。
預期的改變反映出越來越多FOMC成員認為，如果失業率不能進一步下降，至關重要的工資上漲壓力就不會提高。此外，2015年底的基準利率預期中間值也從去年12月的1.13％迅速降至0.63％。
大和資本市場美國公司經濟學家麥克·莫蘭(Mike Moran)指出：“繼續實施貨幣寬鬆的空間出現擴大”。受美聯儲聲明和耶倫記者會的影響，有關加息時間的市場預期開始傾向於認為是9月以後。而此前認為6月和9月的兩種預期基本持平。
（矢澤俊樹 華盛頓報道）
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“不會在時機不成熟的階段加息。但也不希望陷入被動”
美聯儲主席耶倫在18日的記者會上，針對市場關注的加息時間慎重選擇了表述。之所以對加息“含糊其辭”，是因為FOMC成員于同一天修訂的經濟增長率和通貨膨脹率預期與去年12月相比，均出現超出市場預期的惡化。
懸而未決的通貨膨脹率的2015年預期低於1％，在剔除價格波動劇烈的能源和食品之後，基準通貨膨脹率也降至1.3％左右。耶倫指出，中期的預期通貨膨脹率為2％，這一點不會改變，另一方面，提及遭受長期通貨緊縮困擾的日本經驗等，對低通貨膨脹顯示出強烈擔憂。
“凈出口（的惡化）在今年經濟展望方面構成顯著影響”
耶倫承認，最近的美元升值將成為削弱美國企業的出口競爭力、拉低增長率的因素。從FOMC成員對美國經濟增長率的預期來看，2015年僅為2.3～2.7％，此前曾預測最高增長3％的去年12月的樂觀情緒已經減弱。
耶倫強調稱，即使美元升值，美國經濟仍有可能保持超過潛在增長率的增速，但美國産業界的反對聲音日趨加強。歐洲中央銀行（ECB）和日本銀行（央行）聯袂走上貨幣寬鬆路線，在這種背景下，加息的決定有可能遭遇來自美國國會的逆風。
“大部分（FOMC）成員略微下調了長期失業率預期，同時調低了基準利率預期”
對市場來説的驚喜是，美聯儲此次將顯示充分就業狀態的長期失業率水準從去年12月的5.2～5.5％下調至5.0～5.2％。目前美國的失業率已經降至5.5％，根據到目前為止的標準，美國經濟已經進入充分就業狀態。
預期的改變反映出越來越多FOMC成員認為，如果失業率不能進一步下降，至關重要的工資上漲壓力就不會提高。此外，2015年底的基準利率預期中間值也從去年12月的1.13％迅速降至0.63％。
大和資本市場美國公司經濟學家麥克·莫蘭(Mike Moran)指出：“繼續實施貨幣寬鬆的空間出現擴大”。受美聯儲聲明和耶倫記者會的影響，有關加息時間的市場預期開始傾向於認為是9月以後。而此前認為6月和9月的兩種預期基本持平。
（矢澤俊樹 華盛頓報道）
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