NIKKEI——日本經濟新聞中文版

      二十國集團（G20）財長及央行行長會議2月26日在中國上海開幕，會議將著手制訂防止新興市場國資本流失的指針，探討抑制金融市場混亂的限制措施及引入條件。預計中國將宣佈擴大財政支出，美國也顯示出慎重考慮加息的姿態。中美日等希望通過展現在政策方面的協調，從而消除各方對世界經濟前景的擔憂。

      資本管制：分析方式和實施條件

　 始於2015年下半年的世界範圍內的股價持續下跌的背景是大量投資資金流出中國等新興市場國家，加劇了金融市場的動揺。國際貨幣基金組織（IMF）24日在此次會議之前建議，「包括資本進出的管理在內，應重新討論政策手段」。預計G20將在27日會議結束後發表的聲明中明確提出，致力於「資本流動的管理」。

　 資本管制存在對外匯匯出額設置上限、或禁止外債投資等手法。不過，如果過度加強資本管制，金融機構將對投資新興市場國家變得慎重，有可能反而阻礙世界經濟增長。各國將在全面分析政策效果和副作用的基礎上，在9月的G20首腦會議之前，擬定涵蓋實施管制的適當條件等的指導方針。

　 美國認為，資本交易的自由化不可或缺，一直敦促中國「實現基於市場機制的透明的金融交易」（美國財政部長雅各•盧）。不過，在金融市場日趨不穩定的背景下，美國也正在轉向靈活的姿態。國際金融相關人士表示，「如果能避免人民幣的暴跌，美國將容忍暫時性的資本管制」。

      財政支出：焦點是中德

　 G20在討論資本管制的同時，還將討論增長力正在放緩的世界經濟的刺激措施。日歐實施了負利率政策，貨幣政策正在接近極限，各國是否擴大財政支出成為最大的焦點。

      中國領導層計劃2016年通過擴大財政支出刺激經濟發展。預計會在此次的會議上就旨在實現穩定增長的舉措進行解説。目前正在討論將財政赤字在國內生産總值（GDP）中的佔比由2015年的約2.3％提高到3％左右，進而增加財政支出。將在3月5日開幕的全國人民代表大會上正式決定。

      一方面，國際相關人士表示，「對於經常盈利較大的德國而言，擴大年度支出的壓力也很大」。財政盈利的德國雖然擴大財政支出的空間還較大，但德國財政部長朔伊布勒等仍保持謹慎姿態。

      對於同為經常盈利國的日本，也可能出現要求採取機動性財政舉措的聲音。

      金融政策：避免競爭性貨幣貶值

      金融政策方面，對於2015年12月時隔9年半決定加息的美國，很多聲音要求開展政策運營時要考慮到新興經濟體和金融市場。

      在即將迎來總統大選的美國國內，對美國加息導致美元升值的警惕感日益升溫，美國也對這些意見表示理解。

      日本銀行（央行）總裁黑田東彥25日在日本國會上表示，「（推行負利率政策的）目的是實現經濟的良性循環」。另外，各國將就為避免通貨緊縮而實施貨幣寬鬆，但應該避免貨幣寬鬆導致競爭性貨幣貶值這一立場進行確認。

      日本經濟新聞（中文版：日經中文網）上海 石川潤
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