NIKKEI——日本經濟新聞中文版

     「安倍經濟學」已經實施1年。在此期間日本經濟穩步復甦，通貨緊縮的狀況也有所緩和。其原動力是堅挺的內需而非外需，可以説日本經濟正呈現「內高外低型」復甦態勢。

     日本目前的實際國內生産總值（GDP）超過了2008年1～3月期的峰值。如果將當時的水準看作100，那麼現在的公共投資則為129。可以看出為了提振因雷曼危機而受挫的日本經濟，日本加大了財政支出力度。

     超過5年前水準的不僅只有公共投資。實際上個人消費也表現堅挺，為105。相比之下，出口和設備投資則僅為91和85。

     對此，2013年版的經濟財政白皮書分析稱投資停滯不前是已開發國家的通病。而日本經濟的特點是消費堅挺、出口疲軟。而過去的經濟復甦局面則是由出口主導的，為什麼現在的經濟復甦不同於以往呢？

     日本富士通綜研的執行理事早川英男指出「從安倍政權啟動之前開始消費就表現堅挺」。據稱1947～49年出生的「團塊世代」（二戰第一波嬰兒潮時期出生的人口）陸續退休，老年人消費的活躍較為突出。

     老年人的價值觀多種多樣，收入和資産水準也存在很大差距。早川認為，之前無法應對這種「各種需求混雜」消費的企業現在已開始成功開拓需求。

     在這樣的基礎下，「安倍經濟學」對日本經濟構成了東風。加之股價上漲的資産效應以及對擺脫通貨緊縮的期待，最終使得消費復甦的範圍出現擴大。

     問題是出口增長的乏力。受雷曼危機的後遺症影響，已開發國家的設備投資萎靡不振，拉低了擅長資本投資的日本的出口。再加上新興經濟體經濟減速，使得企業難以從日元貶值中受益。

     此外，也有觀點認為之前日元升值的打擊過大。從日本瑞穗綜合研究所計算的製造業出口盈利指數（2005年度=100）來看，日元快速升值的2011年度這一指數下滑至76。之後由於日元轉為貶值，2013年度上半年上升至81，但是和之前的水準相比仍然相去甚遠。

     瑞穗綜合研究所經濟調查部長矢野和彥分析稱，「由於盈利水準惡化，下調以外幣計價的出口價格的動作未出現擴大。因此，即使在日元貶值的情況下，出口也呈增長緩慢的態勢」。

     另外，生産基地向海外轉移的影響也不容忽視。日生基礎研究所經濟調查室長齊藤太郎表示，從2008年到2012年，日元行情對日本出口的影響度降低了15%。

     海外經濟的影響度也降低了6%。其原因之一在於日本企業的海外生産基地提高當地採購率。

     內高外低型的經濟復甦是否還會反映日本經濟的結構變化呢？這很難判斷，不過可以確定的是其中隱藏著風險。

     日本公共投資的經濟刺激效果缺乏持續性，不伴隨著加薪的消費復甦效果也有限。如果帶動效果巨大的出口停滯走向長期化，對生産和投資也將産生消極影響。

     日本經濟復甦的基礎仍然十分薄弱。要克服這一弱點，「安倍經濟學」也需要不斷「進化」。


     本文作者為日本經濟新聞（中文版：日經中文網）編輯委員 小竹洋之
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