NIKKEI——日本經濟新聞中文版

　　美國聯邦儲備委員會（FRB）10月29日決定終結量化貨幣寬鬆。金融市場今後的關注點是，美國將於何時開始轉向取消現在的「零利率政策」。市場上很多意見預測加息時間將是「明年中期」。自2008年雷曼危機後持續至今的貨幣寬鬆將走向緊縮。有觀點認為未來前景將是美元升值、日元貶值緩慢推進。

　　日本經濟新聞（中文版：日經中文網）以市場相關人士為對象就對美國貨幣政策的展望等進行了緊急調查。關於美國的加息時間，記者採訪了日本的20名以及美國的7名專家，預測加息將從「明年7～9月」開始的受訪者為10人，人數最多；而主張「明年4～6月」的為8人，緊隨其後。

　　多數觀點認為，美國經濟將維持緩慢復甦，同時市場相關人士認為，貨幣政策未來將走向緊縮。預測加息時間為明年7～9月的野村證券的松澤中認為，「金融資産的價格正持續上升，零利率政策長期化的可能性很低」。

      日歐或將長期實施貨幣寬鬆

　　關於零利率結束之後的加息速度，各方觀點存在分歧。美國調查公司納羅夫經濟顧問（Naroff Economic Advisors）總裁納羅夫（Joel Naroff）預測，「每次召開美國聯邦公開市場委員會（FOMC）會議，都將實施0.25個百分點的加息」，認為將很快提高基準利率。而日本東短研究的加藤出指出，「美國工資水準難以上漲，而物價上升也並未加速。加息將緩慢推進」，預測在2016年底之前基準利率將僅為1.75%。

　　與未來加息日趨帶有現實意味的美國不同，日本和歐洲的貨幣寬鬆預計將趨於長期化。如果日歐和美國的利率差擴大，尋求利用利率上漲的美元進行資産投資的情緒將升溫，將易於出現拋售日元和歐元、買進美元的投資行動。

　　在此背景下，10月30日的東京市場上，日元遭到拋售，日元匯率時隔約3周下跌至1美元兌109日元。日本Praevidentia Strategy總裁山本雅文指出，「如果美國經濟保持強勁增長，日元匯率預計年內將下跌至112日元左右」。

      日元匯率劇烈上下波動　

　　如果日元持續貶值，日本出口企業的業績將好轉，因此30日的日經平均指數較上一交易日上漲104點，漲至1萬5658點，恢復至3周前的水準。此外對於美國股票市場，也有觀點認為「市場一直在提前對未來的加息做準備。再次劇烈波動的可能性很小」（大和證券的壁谷洋和）。

　　不過，由於長期持續的量化寬鬆，「股票和低評等債的行情等已經出現過熱跡象」（日生基礎研究所的矢嶋康次）。在量化寬鬆臨近終結的今年8月以後，匯率和股票市場的波動日趨劇烈，行情趨於不穩定。法國巴黎銀行旗下證券部門的中空麻奈指出，「由於歐洲和新興經濟體的經濟衰退等影響，股價走低等調整有可能加強」。此外，黃金價格創出3周以來新低，商品行情也有可能下行。


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