NIKKEI——日本經濟新聞中文版

       在全球金融市場上，美元融資成本不斷上漲。金融機構把歐元和日元兌換成美元時所需的互換基差（BasisSwap）創下自2020年3月新冠危機造成市場混亂後約2年來的新高。原因是歐美等決定將俄羅斯剔除出國際結算網，出於對前景的擔憂，全球範圍內希望持有美元的需求不斷增加。這也可以説是經濟制裁的「副作用」，也有可能對趨於收緊貨幣政策的美國聯邦儲備委員會（美聯儲）等的政策造成影響。

美元與各國貨幣

      日本大和證券的首席策略分析師谷榮一郎表示，「由於決定將俄羅斯排除出環球銀行金融電信協會（SWIFT）網路，金融市場的壓力不斷增大，走向極限」。金融市場對資金流動受到壓迫的警惕性增強，短期金融市場正在加速融資美元。

       互換基差的走向明顯體現出這種趨勢。金融機構在市場上購買外匯時要支付根據供求而變化的利息，叫做「互換基差」。比如，日元兌換美元時，要在美元與日元的短期利差基礎上再加上互換基差。

       全球的互換基差都在上漲。2月28日，歐元兌換美元時需要的互換基差（3個月期）猛漲至0.38％，是前一週週末的近2倍，創下2020年3月（新冠疫情爆發初期市場陷入巨大混亂）以來的新高。

       2月28日，日元與美元的3個月期互換基差也達到0.36％，創2020年3月以來新高。3月1日雖然小幅縮小，但仍然高於2021年底的水準。日本國內銀行表示「國內投資者為了防備緊急情況，紛紛購買美元資産」。

 
      在流動性降低等金融市場壓力增大時擴大的「隔夜指數互換利差（FRA/OIS Spread）」指標也創下2020年5月以來的高水準。這一指標是美元3個月期遠期利率協議（FRA）與隔夜指數掉期（OIS）的利差。 

       歐美2月26日決定將俄羅斯大型銀行等剔除出國際結算網SWIFT。美國財務部2月28日還公佈了禁止俄羅斯中央銀行與美國金融機構進行美元交易等追加制裁措施。俄羅斯央行不能再使用在美國內外擁有的美元資産，美國的措施凍結了俄羅斯支撐盧布行情的外匯干預。

       因此，金融界擔憂不僅俄羅斯的金融機構、企業及個人難以進行美元交易，「面向在俄羅斯擴大業務的歐洲部分銀行等的美元貸款也可能受限」（駐紐約的日本金融機構）。也有聲音認為「這將引發像2020年3月那樣的（美元資金的）過度提現」（瑞信銀行的Zoltan Pozsar）。