NIKKEI——日本經濟新聞中文版

　　美國經濟雖然結束了全盛期，但仍在新産業方面保持主導權，同時在高通貨膨脹結束後，美國貨幣政策的存在感日益加強。美國聯邦儲備委員會（FRB）的貨幣政策顧及了就業，為延長經濟景氣作出貢獻。但以貨幣寬鬆為核心的經濟復蘇的效果偏重於投資者，帶來了使貧富差距加大的副作用。

　　美國儲蓄信貸協會（S&L）危機、IT泡沫、雷曼危機。1990年代以後，金融層面的衝擊點燃了經濟衰退的導火索。寬鬆的金融環境引發市場的過度風險投資，泡沫的形成和破裂開始與經濟週期産生密切關係。

美國國家經濟研究局認為經濟擴張在2月結束，美國已陷入經濟衰退（5月，紐約，Reuters）

　　美國自2009年起迎來最長的經濟擴張。在通過財政刺激和貨幣寬鬆渡過危機之後，也並未擺脫經濟低增長。美國哈佛大學教授勞倫斯·薩默斯提出了“長期停滯論”，即使是特朗普政權的大規模減稅，也未能提振經濟增長。在金融環境持續寬鬆的背景下，市場的風險投資活躍和企業的過度債務被視為下一次危機的萌芽，但最長經濟景氣週期因新冠蔓延這一意料之外的災難而終結。

　　並非金融衝擊、而是病毒衝擊導致了經濟衰退，因此過度債務等美國在金融層面的扭曲並未自然而然地化解。美國政府和美聯儲反而在為支撐所有企業的資金週轉而採取行動。雖説不得不避免目前的危機，但企業的債務將進一步膨脹。

　　美國股市因經濟活動的重啟而沸騰，但很多聲音表示“經濟要重回危機前的增長軌道，至少需要4年時間”（美國投資公司）。對企業來説，經濟的正常化越是遲緩，越難以賺到償還債務的本錢。

　　此次的危機應對舉措伴隨大規模的財政刺激，在復蘇前景方面，財政的作用也有可能提高。但迅速的財政惡化將帶來很大的擾動因素，例如未來美國利率的上升風險和美元的不穩定化等。

　　為了在短期內結束經濟衰退，邁向強有力的復蘇，美國需要仔細地選擇政策。

　　日本經濟新聞（中文版：日經中文網）   大塚節雄