NIKKEI——日本經濟新聞中文版

      儘管日本企業的業績強勁增長，股票價格也不斷上漲，但這一成果並沒有遍及整個日本經濟。日本2023年10~12月的GDP連續兩個季度出現負增長。由於工資漲幅未能超過物價漲幅，以及勞動力短缺的對策遲緩，日本的消費和投資出現下滑。GDP恢復正增長可能要等到春季或更晚。

      2月15日，日本內閣府公佈了10~12月GDP（速報值），剔除價格波動的影響，經季節性調整後實際下降了0.1%，按年率計算，與上一季度相比下降了0.4%。國內需求繼續疲軟，消費支出同比下降0.2%，資本投資下降0.1%，這兩個數據均為連續第三個季度出現負增長。

      QUICK提前編制的民間預期中心值為年化增長1.0%。索尼金融集團的宮島貴之表示：「由於物價高企和新冠疫情後的復甦停滯，消費低於預期」。

      日本企業的業績本身表現強勁。根據日本央行2023年12月的短觀報告，2023年度各種規模行業的普通利潤預計將增長 4.0%，2022年度則實現了兩位數的增長，2023年度的表現也很強勁。價格上漲的滲透率也在提高。

      企業盈利能力不斷增強。以法人企業統計為數據進行計算後可知，2023年1~9月的平均銷售經常利潤率為 7.1%，比5年前提高了一個多百分點。2月15日，日經平均指數 34 年來首次收於 38000點。企業的良好業績支援了股價的歷史性上漲。

      但企業業績增長的好處並沒有傳導到家庭收支上。10~12 月，受雇者的實際薪酬同比下降了1.9%，連續9個季度下降。如果 2024年春季勞資談判不能進一步提高工資，日本的個人消費就不太可能回升。

日本經濟的穩定需要收入上漲帶來的消費心理復甦

      企業的投資慾望強烈，但實際生産設施並未增加。根據日本央行2023年12月的短觀報告，2023年度所有規模行業的資本投資計劃均增長了12.6%。然而，勞動力短缺和隨之而來的工廠建設延誤等供應方面的制約因素，阻礙了投資的完成。

      高絲將在山梨縣南阿爾卑斯市建設的新工廠投産時間從2025 年推遲到2026年。截至2023年11月，企業已訂購生産設備但尚未交付的 「機械訂單餘額」需要 14 個多月才能交付完畢。根據日本內閣府的數據，這是2010年以來的最高水準。

      疲軟的GDP使市場認為日本央行並不急於取消負利率並隨後加息，買盤已蔓延至日本國債。作為長期利率指標的新發行 10 年期國債收益率一度達到 0.715%，比前一天低0.035%（價格上漲）。

      農林中金綜合研究所的南武志認為：「鑒於景氣基礎薄弱，3月很難取消負利率政策」。

      日本2023年的實際經濟增長率為 1.9%，連續3年保持正增長。 從新冠疫情中逐步復甦的進程仍在繼續。