NIKKEI——日本經濟新聞中文版

　　野村證券的統計顯示，2018財年（截至2019年3月）東證股價指數（TOPIX）的預期每股收益約為121日元。與1989年底相比增至約3倍。另一方面，預期PER（市盈率）曾因交叉持股的影響上升到53倍的異常水準，如今已降至12倍左右。經過30年，日本股市也像歐美股市一樣，成為了股價符合企業價值的市場。

　　但是，新的「扭曲」正在産生。這是因為日本銀行通過買入交易所交易基金（ETF），成為日本企業的大股東。

　　2018年，日本的股價與創出歷史最高點的美國之間的差距擴大。在美國，開創新商業模式的GAFA（谷歌、蘋果、Facebook、亞馬遜）等IT巨頭快速增長。

　　銀行股總市值下跌　

　　在平成元年佔據總市值前列的銀行股聯袂下跌。取而代之的市值增加的日本企業不僅有豐田、還有基恩士、索尼和日本電産等。日本未能像美國一樣，完成由GAFA拉動的經濟結構變化。日本的製造業也正在面臨與中國等在80年代缺乏存在感的新興市場國家的激烈競爭。

　　Atom Capital Management代表土屋敦子表示，「日本風險資金的供給者較少，難以培育像美國一樣的創新型企業」。另一方面，野村證券的海津表示期待稱，「（日本的）保健領域具有iPS細胞等世界最尖端的技術」。能否培育出不依賴貨幣和財政政策、面向新時代的新技術和企業，將成為日本的課題。

　　日本經濟新聞（中文版：日經中文網）松本裕子