NIKKEI——日本經濟新聞中文版

　   印度目前的增長率超過中國，但每人平均GDP僅為稍稍超過2000美元的水準。希望改善生活情況的人的消費意願將推動企業的增長。以涉足面向個人金融的Bajaj Finance為代表的金融業、鋼鐵和水泥企業擴大了總市值。

　   在實現産業升級的南韓與台灣，涉足智慧手機等製造的世界高科技企業紛紛崛起。南韓SK海力士抓住半導體記憶體的需求，排在第6位。台灣大立光電也躋身前列。該公司是用於智慧手機攝像頭等的光學鏡頭領域世界最大企業，生産技術實力很高，銷售凈利潤率接近5成。

　   在東南亞，增長型企業也大量出現。十倍股在印度尼西亞達到85家，在泰國為82家，馬來西亞為71家。居亞洲第10位的泰國機場公司（AOT）因遊客的增加，免稅店等運營收入表現強勁。泰國CPALL、印度尼西亞Sumber Alfaria Trijaya(AMRT)公司通過便利店運營實現增長。

　   印度尼西亞香煙企業GUDANG GARAM、泰國零售企業CPALL、馬來西亞綜合性企業Hap Seng Consolidated 實現快速增長。抓住當地旺盛消費需求的企業表現突出。根據經濟的發展階段，存在多樣化的十倍股，這是亞洲的特徵。

　   由於亞洲區域內加劇的老齡化，醫療相關企業也在增長。排在第8位的中國藥品企業江蘇恒瑞醫藥涉足抗癌藥和麻醉藥等。總市值達到約4.7萬億日元，超過日本的第一三共（約3.9萬日元）。此外，生物仿製藥業務正在增長的南韓賽爾群(Celltrion)也躋身前列。

　   金融領域也大量誕生十倍股。除了印度的HDFC銀行和中國中信集團（CITIC）等中印企業之外，印度尼西亞和馬來西亞的金融機構也增加了總市值。

　   不過，對於總市值的迅速擴大今後能否持續，討論存在分歧。原因之一是亞洲經濟正在邁向成熟。

　   據亞洲開發銀行預測，亞洲的經濟增長率將從2018年的5.9％降至2019年的5.7％，到2020年降至5.6％。雖然很多國家和地區的消費仍保持堅挺，但中美摩擦等「前景的不確定性正在進一步增加」（亞行首席經濟學家澤田康幸）。

　   對於一部分股票，期待先行帶來的股價高估也被指出。從股價除以每股收益得出的PER（市盈率）來看，騰訊為40倍，塔塔諮詢服務公為26倍，高於多為13～18倍左右的亞洲股票市場平均水準。2018年6月超過400港元的騰訊股價同年秋跌至250港元左右，價格波動也日趨激烈。

　   日本第一生命經濟研究所的首席經濟學家西浜徹指出「亞洲經濟走向成熟，僅憑單純追求規模的以往做法，難以維持增長」。同時還表示「海外經驗豐富的第2代（經營者）開始走向經營的一線，能否通過源自亞洲的産品和服務開拓世界需求成為關鍵」。

      日本經濟新聞（中文版：日經中文網）伊原健作 台北，張勇祥 上海