NIKKEI——日本經濟新聞中文版

　　新冠疫情擴大正在動搖日元匯率。2020年日元兌美元匯率的全年波動幅度（高點和低點之差）截至12月28日達到11.05日元。最近數年的「日元不波動」局面明顯改觀，約4年來首次日元兌美元匯率波動幅度同比擴大。由於美國的低利率政策和財政赤字增加，美元貶值趨勢固定下來，市場上有觀點認為2021年也將迎來日元升值。

   　　日元的匯率波動開始加大是在新冠感染人數激增的2～3月。從兌美元匯率來看，日元的低點為2月20日創出的1美元兌112.23日元，高點則是3月9日創出的101.18日元。在這個時候，全年的波動幅度就超過了創歷史最小的2019年（8.30日元）。在出現避險性的日元買盤的同時，擔憂難以籌集美元的美元買盤增加，投資者的混亂導致了匯率波動幅度擴大。

　　3月下旬以後，日元兌美元匯率處於111.5～112日元區間，基本上以緩慢速度單邊升值。到12月17日漲至102.88日元，達到9個月以來的高點，目前徘徊在103日元區間。

　　推動日元升值的背景是新冠疫情後的經濟和金融環境變化。為了支撐經濟，美國聯邦儲備委員會（FRB）3月重啟了事實上的零利率政策。即使夏季時物價漲幅一度超過2％，也並未收緊政策，還提出了維持低利率的方針。日美利率差擴大的預期無法形成，日本的金融機構購買美國國債等賣出日元、買入美元的交易難以出現。

　　美聯儲還擴大了量化寬鬆，市場形成「美元過剩」的狀況。美國為應對新冠的財政刺激擴大，財政赤字也在進一步惡化。再加上倡導積極財政刺激的拜登宣佈贏得大選，加強了賣出美元的趨勢。

　　市場上很多觀點認為，2021年日元匯率的波動幅度也將加大。三菱UFJ銀行的內田稔認為，「由於難以指望美國利率上升，所以買入日元、賣出美元的趨勢將持續，日元到2021年存在升值至1美元兌97日元左右的空間」。

　　日本銀行（央行）發佈的12月的全國企業短期經濟觀測調查（簡稱短觀）顯示，企業在2020年度下半年（10月～2021年3月）的預期匯率為106.55日元。目前的匯率徘徊在高出約3日元的日元升值水準。日元升值的固定化和進一步加強有可能導致日本出口企業的盈利惡化，可能進一步推遲日本的經濟復甦。還存在日元升值帶來的進口物價下降加大通貨緊縮壓力的一面，日本銀行也在密切關注日元匯率的走向。