NIKKEI——日本經濟新聞中文版

      此前在外匯市場上一同被視為「安全貨幣」的日元和瑞郎（瑞士法郎）作為投資對象正在出現分化。過去在投資者面臨避險局面時，往往是日元被極端炒高，但近期瑞郎的購入傾向更為明顯。從代表貨幣綜合性價值的指數在雷曼危機後的走勢來看，日元處於下跌一成的水準，而瑞郎則是上漲三成。安全貨幣會形成「瑞郎獨大」的局面嗎？

瑞士法郎的紙幣（背景為歐元紙幣，REUTERS）

      瑞郎兌歐元的行情在始於5月11日一週的週末升至1歐元=1.05瑞郎附近，創下2015年7月以來近5年的新高。新冠病毒疫情繼續在歐洲蔓延，避險情緒升溫的投資者紛紛買入瑞郎。進入5月18日的一週後雖然也出現過少數賣出瑞郎的情況，但依舊處於較高水準。

      從代表貨幣綜合性價值的有效匯率指標「日經貨幣指數」來看，瑞郎在105左右，一年時間上升7%。與雷曼危機後的2008年底相比上漲3成。

      相比之下，日元的貨幣指數在120左右，儘管也比一年前上漲5%，但瑞郎的漲幅更大。如果與2008年底相比，日元則下跌8%，與瑞郎形成顯著差異。在日本銀行（央行）2013年開始實施的超級量化寬鬆後，日元急劇貶值，隨後儘管有漲有跌，但基本上維持低於雷曼危機時的水準。

      日元和瑞郎在外匯市場上均被視為安全貨幣，為何會出現如此大差異？

      原因之一在於兩國貿易收支的差異。瑞士2019年貿易收支為373億瑞郎（約合人民幣2743億元）的順差，創歷史新高。在國內生産總值（GDP）中的佔比約6%，最近10年幾乎翻了一番。由於存在貿易盈餘，出口企業需要把賺取的外匯兌換成本國貨幣，這就容易讓本國貨幣升值。