NIKKEI——日本經濟新聞中文版

       全球半導體市場進入了庫存調整局面。有觀點認為，在通貨膨脹居高不下及全球經濟減速的背景下，供求關係的改善將比過去的調整局面需要更長時間。由於預期市場行情將惡化而從年初開始就不斷下跌的美國半導體股票進入夏季以後迅速反彈。要想進一步上漲，需要經濟復甦的推動。

      美國大企業紛紛下調業績

      美國大型半導體企業紛紛宣佈下調業績。進入8月，英偉達和美光科技下調了季度業績預期。英特爾、高通及AMD等在發佈財報的同時公佈的業績展望也低於市場預期。

進入8月，英偉達等美國大型半導體企業紛紛下調業績預期

      背景是半導體需求的減速。個人電腦、智慧手機及遊戲等消費類資訊設備配備的半導體需求被踩下煞車。新冠疫情下「居家消費」觸頂回落，通貨膨脹也産生了影響。據來自美國半導體行業協會（SIA）的數據，2021年全球半導體銷售額比上年增長26％至5559億美元，刷新歷史最高紀錄。另據調查公司美國高德納預測，今年將減速到同比增長7.4％，明年將同比減少2.5％。

      半導體的庫存調整每3～4年出現一次，通常持續2～3個季度。此次庫存調整正式開始是在今年6月左右，按以往經驗法則，到2023年上半年供求將恢復正常，但很多人認為這次「持續時間將比正常情況要長」。原因是通貨膨脹、世界經濟減速及烏克蘭危機長期化等，需求恢復的時間難以判斷。

      股價是否已調整到位？

      由30支主要半導體股票構成的費城半導體指數（SOX）被認為可以反映6～12個月後的供需週期狀況。由於對市場行情惡化的預期，股價從上半年起就大幅下跌，費城半導體指數從去年12月的歷史最高點降至7月1日的今年低點，下跌39％。據美國銀行統計，過去4次庫存調整局面下，該指數的跌幅平均為27％。如果與此對照，此次的調整幅度似乎已到位。

      隨著美國股市整體恢復，費城半導體指數從7月的低點到8月18日上升了24％。這期間，預期PER（股票收益率）從14倍上升到了17倍以上。接近過去5年的平均值（18.4倍），預計今後上升餘地很小。如果考慮到半導體的庫存調整長期化，股價有可能長期停留在現在的水準。

      明年的半導體的銷售額預計也會減少，在這種背景下，很多人認為美國聯邦儲備委員會（FRB）的金融政策將成為關鍵。美國瑞穗證券的Vijay Rakesh認為「如果FRB到2023年停止加息，（預計未來經濟恢復）半導體股將迅速上漲」。

       半導體股價恢復因領域而異

      也有很多觀點認為，股價的恢復將因半導體領域而異。在消費減速的預期下，以消費類電子産品配備的半導體為主的股票明年或依然恢復緩慢。而車載半導體隨著純電動汽車普及、自動駕駛的技術開發等，有望實現強勁增長。以數據中心為主的股票將保持堅挺。

      面向數據中心的半導體將是增長領域。根據預測，如果宏觀經濟趨於恢復，在全球數位化潮流下，人工智慧（AI）及自動駕駛的技術開發進步，半導體需求有望以前所未有的速度迅速擴大。

      日經QUICK新聞 古江敦子 紐約報道