NIKKEI——日本經濟新聞中文版

      領導美國投資企業伯克希爾-哈撒韋的沃倫·巴菲特2月25日按慣例發佈了“致股東的信”。在金融市場動蕩的2022年，該公司展開了匹敵2008年金融危機的投資。巴菲特將恐慌行情成為低價買入優質企業稱作“朋友”，充滿期待地認為在面臨通貨膨脹和經濟失速風險的如今，能展開符合真正價值的投資。

     巴菲特在此次的信中表示，“重要的是要明白，股票通常以真正愚蠢的價格交易，無論是高價還是低價”。信中寫道“沒有值得闡述的趨勢”，與給手頭現金增加留出篇幅的上次明顯不同。實際上，2022年是伯克希爾的投資活動顯示出十多年最明顯活躍勢頭的一年。

     斥資約116億美元收購保險公司Alleghany，將石油天然氣巨頭美國西方石油公司(Occidental Petroleum Corp.)變為權益法適用公司，不斷買入能源股。還增持了派拉蒙全球公司等傳媒股。

巴菲特（資料圖，Reuters）

      2022年全年的股票投資額和實業投資額合計達到785億美元。佔總資産的比率達到8.3％。該比率創出2008年（11.5％）以來新高。

      2008年買入美國高盛集團的50億美元優先股，成為遏制信用緊縮的資本的出資方。這不僅是利他精神，還因為沒有其他買家、能以異常低的價格投資藍籌股這一投資判斷。巴菲特在2009年的信中回顧稱，“恐懼支配市場的局勢是投資者的朋友”。

      2022年股票市場擔憂的是2023年的如今仍在發酵的歷史性通貨膨脹和貨幣緊縮導致的經濟惡化隱憂。雖然情況與2008年時不同，但認為行情驟變正是買入良機這一態度如出一轍。

      對於涉足股票投資80年的巴菲特來説，嚴重的通貨膨脹和經濟波動並非新事物。篩選能在通貨膨脹下脫穎而出的企業，是“巴菲特投資術”不可或缺的因素。

      在1981年的信中列舉了2個條件。其一是在不會大幅減少銷量的情況下提價的能力。其二是投資效率，“僅稍微增加資本即可擴大規模的能力”。

       針對後者，在1983年的信中，補充了偏愛無形固定資産較多的企業這一點。有形固定資産較多的企業指的是自己擁有很多設備的企業。設備投資往往與通貨膨脹聯動，容易膨脹，可能擠壓利潤率。