NIKKEI——日本經濟新聞中文版

11月20日東京中央區的股市行情指示牌

      在11月20日的東京股票市場，日經平均指數一度突破了7月3日創出的收盤價的泡沫經濟崩潰後的最高值(3萬3753點)。以美國利率下降為起點、轉向風險偏好上升（risk on）的投資資金正在流入企業業績堅挺的日本股票。在世界範圍內日本仍然較低的利率水準、日本企業的積極變化以及日本擺脫通縮的經濟好轉預期等也成為抓手，海外投資者再次開始行動。

      20日的日經平均指數最終收在3萬3388點，下跌了0.59%的197.17點。擔憂股市短期過熱，獲利盤賣出。開盤時小幅下跌的日經平均指數很快迎來反彈，通過對股指期貨的零星買入擴大了漲幅。外資證券交易員表示：“認為會趁勢嘗試衝擊高點的短線投資者的買入疊加空頭回補，上漲勢頭加強”。一度比上週末上漲268點，漲至3萬3853點，盤中創出1990年3月以來的新高。

      在全球股票市場中，日本股市表現良好。日經平均指數從2022年底到2023年11月17日上漲了29%。在同一期間的漲幅上遠遠超過美國標普500指數(18%)、歐洲的斯托克斯600指數(7%)和MSCI新興市場指數(3%)，按11月單月計算也保持領先。

      “零售實現了吸收成本增加的漲價，外需企業出現上調熱潮。這證實了日本企業的基本面的堅挺”，位於新加坡的對衝基金鄉村資本(Village Capital)的首席執行官(CEO) 高松一郎通過各日本各企業2023年4～9月財報再次確認了對日本股票的看好。認為意識到提高PBR（股價凈值比）的日本企業的努力也值得期待，日經平均指數年內有可能上漲到3萬5000點。

      日本股市春季以來的上漲始於對低估值的重新評估。目前正在推高行情的驅動力是企業盈利能力的穩步提升。將日經平均指數看作一家企業得出的每股預期收益(EPS)比9月末上升了8%，達到2200日元左右，處於歷史最高水準。

      如果把年初以來的股價漲幅分解為每股收益和PER(市盈率)，日本股票的利潤增長的貢獻度超過歐美。企業業績的增長跟上了反映投資者期待的PER的上升。美國大型資産管理公司Nuveen的首席投資官Saira Malik表示，“由設備投資和個人消費支撐的日本經濟和企業收益的增長非常強勁”。

      美國金融巨頭高盛集團預測稱，2024年度東證股價指數(TOPIX)的EPS將增長8%。此前落後的電子、精密和原材料等的復蘇將起到帶動作用，預計利潤增長率將超過美國股市的5%和歐洲股市的7%(美歐按往年計算)。在14日發佈的報告中，將2024年底的TOPIX的目標值定為2650(17日收盤為2391)。

      此外，日本的低利率環境也在吸引資金。由於日本銀行修改貨幣寬鬆政策，日本的市場利率也開始上升。但速度緩慢，扣除物價漲幅後的實際利率仍明顯為負值。寬鬆的貨幣環境造成了外匯匯率的日元貶值基調，正在推高全球企業的盈利、日本國內設備投資和訪日遊客需求等的增長預期。