NIKKEI——日本經濟新聞中文版

      “2023年秋季以後，仍不斷有中南美的養老金基金過來進行新的諮詢”，2023年春季以來，海外投資者向美銀證券（BofA Securities）的日本股票首席策略師圷正嗣提出的面談要求紛至遝來。

      2023年12月29日，東京股票市場迎來了當年最後交易日，日經平均指數以33464點收盤。全年上漲28％，漲幅為上漲57％的2013年“安倍經濟學行情”以來最高。

      圷正嗣表示，看到日本股票市場上漲至33年來最高點，“養老金和政府基金等站在中長期角度尋找投資標的的基金紛紛開始‘學習’”。預計這樣的動向將成為進一步推高2024年日本股市的重要因素。

      日本股市漲到4萬點？

      《日經Veritas》以市場相關人士為對象實施的問卷調查（回答者為68人）顯示，2024年日經平均指數的高位平均預測值為3萬6971點，低位平均預測值為3萬599點。有兩成的人預測將刷新1989年12月29日創下的歷史最高點（3萬8915點）。

      在企業業績擴大的背景下，日本經濟“擺脫通貨緊縮”帶來了增長期待，這成為日經指數預期走高的原動力。野村證券的首席股票策略師池田雄之輔認為，“關鍵在於漲價文化的滲透促使日本企業的利潤率改善”。如果這種觀念深入，據其預測，日經平均指數“2004年11月將站上4萬點大關”。

      “馬鈴薯棒漲價後銷量基本上沒有減少，切實感受到了強烈的需求”，卡樂比（Calbee）社長理江原道信回顧了2023年4～9月的情況。雖然價格上漲了6％，但主力商品“馬鈴薯棒”的銷量卻增加了13％。從整體來看，原材料和能源費用高漲是收入減少46億日元的主要原因，而價格調整帶來的效果則達到91億日元，遠遠超過減收額。

      卡樂比預計2023財年（截至2024年3月）全年將實現增收增益。原材料費用的壓力仍將繼續，卡樂比計劃在薯片包裝上標注RSPO（可持續棕櫚油圓桌倡議組織）認證標記，通過一系列措施來提高附加值，江原道信説：“我們將切實轉嫁到價格上”。

      由於漲價已開始被消費者接受，在東證prime市場上市的約1020家2024年3月底結算企業（母子上市的子公司等除外）的純利潤連續3年創歷史新高。

      加薪也提高了日本經濟擺脫通縮的確定性，不斷推高股市行情。在2023年春季的勞資談判中，工資漲幅時隔29年達到3.58％，2024年預期平均達到3.94％。日本藍澤證券(Aizawa Securities)的基金經理三井鬱男説：“隨著薪資上漲，日本正在轉向適度的通貨膨脹經濟”。日本政府也有望宣佈“擺脫通縮”。

      日本央行和匯率成為焦點

      包括美國降息預期在內，在好消息齊備的背景下，大和證券股權調查部長壁谷洋和説：“對2024年的日本股票而言，最大的擔憂是日本銀行（央行）改變政策和與之相伴的日元加劇升值”。

      普遍漲價和加薪意味著一直堅持大規模貨幣寬鬆的日本銀行具備了收緊貨幣政策的條件。日本銀行總裁植田和男12月25日在經團連會議上明確表示：“如果薪資和物價的良性迴圈加強，2％的物價穩定目標可持續穩定實現的確定性充分提高，我們將考慮調整貨幣政策”。

      日本銀行2024年將廢除長短利率操作（收益率曲線控制，YCC），將現在-0.1％的短期利率提高到0％以上的預期達到55％。其中，8成將在2024年上半年實施。

      2024年內的短期利率提高到0.1％以上，日本恢復為“有息世界”的預期也超過4成。三菱UFJ銀行的首席分析師井野鐵兵表示：“2024年10月左右將提高到0.3％左右”。股市已經為11月美國總統大選後特朗普再次上臺做好了準備，屆時有可能拖累股價。

      日經平均指數在2023年正如兔年的行情格言“跳躍”一樣，創下了高點。二戰後過去了6次龍年，日經指數在龍年的漲跌幅為上漲28％。在十二生肖中，龍年的股市漲幅遙遙領先。2024年的日本股市能否像“飛龍”一樣起飛呢？