NIKKEI——日本經濟新聞中文版

      小平龍四郎：最近，在與證券公司的高管們談論泡沫經濟時，接連聽到了同樣的説法。日經平均指數在1989年的“大納會”（年終最後一場交易）中創出3萬8915點的最高點，從隨後的1990年“大發會”（新年後最初的交易）開始進入了漫長的下跌局面。從那以後，日經平均指數再也沒有超過那一天的高點。每當想起約35年前的泡沫經濟的日子，會有不少日本證券人士隱隱作痛。

東京證券交易所的場內經紀人，日經平均指數逼近4萬點(1989年，東證)

      2023年日經平均指數達到33年來的最高點。即使提到“史上最高點的刷新”，也不會再有任何人嘲笑這是癡人説夢。能夠克服心靈創傷的日子也許不再是遙遠的未來。

      日本政府高舉資産管理立國的旗幟，東京證券交易所呼籲企業提高對資本成本和股價的意識。擴充小額投資免稅制度(NISA)等各種政策也相繼出臺。在此背景下，外國投資者經常問的一句話是“這次不一樣嗎?”

      35年前，東京被吹捧為世界第一的國際金融中心。泡沫經濟破裂後，類似的構想浮現又消失。因此，越是資深投資者，越會對資産管理立國的口號具有似曾相識的感覺。

      例如，1997年日本吹響日本版金融“大爆炸(big bang)”的號角。美國美林證券(現為美國銀行)接管破産的山一證券的網點和人員，決定在日本進入個人證券業務。與短期的頻繁交易劃清界限、立足長期、貼近客戶的資産管理型運營受到的期待加強。

      但是，美林在數年內大幅縮減了日本的個人業務。雖然原因很複雜，但日本缺乏長期投資紮根的決定性因素，那就是“信賴”。

      在日本，證券公司的信賴度並非很高。為了推進資産管理型業務，美林試圖詳細掌握客戶的財産和家庭構成等情況。這在美國是理所當然的手法，但日本的客戶卻感到困惑。

      現在情況如何呢？泡沫經濟時期證券公司那種蠻幹、時而違法的營業模式固然已經銷聲匿跡。即便如此，要問是否獲得了足夠的信賴，還是存在著微妙的一面。

      日本調查公司MyVoice(東京千代田區)的形象調查顯示，作為“具有信賴度和安心感的證券公司”，以野村證券為代表，大和、SBI和樂天等的名稱被提及。但是，均僅佔回答(可多選)的10%～30%。最多的是回答“沒有”值得信賴的證券公司的聲音，佔到44%。