NIKKEI——日本經濟新聞中文版

東京證券交易所

       在東京證券交易所上市的股票的合計總市值(按美元計算)1月11日超過了中國的上海證券交易所。這是東京證券交易所約3年半以來再次重返亞洲第一。投資資金回歸日本和規避中國帶來了逆轉。

      在1月11日的東京市場，日經平均指數自1990年2月以來，再次突破3萬5000點。東證的總市值(主要市場<Prime>、標準市場<Standard>和成長市場<Growth>,的合計)達到917萬億日元，比前一日增加13萬億日元(1.5%)，連日刷新歷史最高紀錄。換算成美元達到6.32萬億美元。

      從全球各交易所的總市值排名來看，美國紐約證券交易所和美國納斯達克交易所屬於2強。在亞洲交易所之中，東證超過上海(6.27萬億美元)，躍居榜首。

      世界交易所聯盟的統計顯示，以月度計算，東京被上海超越是在2020年7月。如果能夠維持到1月末，將是時隔約2年半再次逆轉。包括深圳和香港在內的中國股市總市值仍高於日本股市。

      日本和中國的股票總市值反映了投資者對兩國經濟增長的期待。

      在雷曼危機前一年的2007年，包括深圳和香港在內的中國股市整體總市值首次超過日本股市。日本2010年在名義國內生産總值(GDP)上被中國逆轉。

      西方投資者曾經尋求增持中國股票，因為具有很高的增長預期。中國政府也逐步放寬了對外商投資的限制，允許外國資金通過香港進入上海等中國大陸市場。增加中國股票的同時，日本股票成為減持的對象。

      美國和歐洲的證券公司和資産管理公司增加了熟悉中國股市的專家數量。另一方面，運營日本股在回報方面處於劣勢，逐漸被市場淘汰。也有人説，專家的減少使日本股票更難被買入。

      近年來，「重中國，輕日本」的趨勢發生了變化。中國上證綜指自2023年年中以來一直在下跌，並於1月10日跌至2020年5月以來的低值。 

      在2023年年底，外國投資者似乎再次認識到了中國的投資風險。這是因為在中國公佈了一份加強對網路遊戲監管方案後，遊戲股大幅下跌。投資者加深了擔憂，認為中國的商業環境很容易出現迅速的變化。

      對房地産衰退的謹慎情緒仍在繼續。 還有一種觀點認為，企業和家庭正處於「資産負債表衰退」中，急於償還債務並減少投資和消費。 野村綜合研究所首席經濟學家辜朝明曾經用這個概念描述1990年代日本經濟的停滯。

      西方投資者似乎開始重新考慮對中國的資産配置。觀察反映外國投資者買賣中國A股情況的滬深港通，8月的凈賣出額達到896億元，創出了自2014年制度啟動以來的單月歷史新高。自該月起一直保持凈賣出，截至2024年1月10日出現91億元的凈賣出。

      迄今為止被減持的日本股票成為了中國股票的替代品。野村證券的執行董事西哲宏表示，：「中國仍存在不確定性，資金流入日本股市可能會繼續。

      中國大陸的投資者也對日本股票産生興趣。1月11日，在上海市場交易的華夏野村日經225交易所交易基金（ETF）成交量超過2023年日均成交量的10倍。中國的投資者可能將部分資金轉移到日本股票上。

      東京證券交易所正在推動市場改革，希望通過要求上市公司提高資本效率來吸引外國投資者。 如果能夠增加其作為迴避中國的資金「容器」的吸引力，日本股價的維持力還會增加。

   日本經濟新聞（中文版：日經中文網） 篠崎健太