NIKKEI——日本經濟新聞中文版

　　中國企業的資産和負債不斷膨脹。2017年9月底，上市企業（除金融）的整體總資産較上年同比增加約18%。負債也增加了18%。資産效率低不僅將壓低股價，過度負債也將影響企業信用。

停工的工廠

　　根據大智慧的數據進行統計可知，在9月底總資産同比增加兩位數的大型企業中，國有建築企業較多。這些企業由於收到了“政企合作（PPP）”的基建項目訂單，資産被認為有所增加。然而，這些大型建築企業的總資産收益率（ROA）較低，均為1%左右。

　　除金融以外，中國企業整體的總資産收益率只有2%多。近3%中國主要企業的總資産收益率與日美相比較為遜色。很多企業不能運用現有剩餘資金削減債務，形成“水腫體質”。

　　在中國企業總資産加速擴大的同時，借款增加也將導致負債增加。中國長期利率升至近4%，今後可能出現利息支付壓低企業收益的擔憂。