NIKKEI——日本經濟新聞中文版

　　中國人民銀行（央行）日前下調了存款準備金率（顯示央行強制要求商業銀行實施存款的資金比率）。在中美貿易戰等導致經濟下行壓力加強的背景下，中國政府彰顯出採取比2018年更加寬鬆的貨幣政策的姿態。是否下調自2015年秋季起保持不變的基準利率成為下一個焦點。

　　在人民銀行的聲明中受到關注的是有關貨幣政策的表述。在2018年10月上次下調存款準備金率時，央行表示維持穩健中性的貨幣政策，但此次改為繼續實施穩健的貨幣政策。受2018年12月中央經濟工作會議的決定影響，貨幣政策表述中「中性」二字被刪除，進一步強調了寬鬆姿態。

中國人民銀行（資料，reuters）

　　作為接下來的行動受到關注的是，與下調存款準備金率並列的貨幣寬鬆手段——降息。中國的基準利率成為銀行貸款和存款的大致標準。自2015年10月1年期貸款利率降至4.35％、存款利率降至1.5％以來，基準利率維持不變。

　　中國央行一直在推進利率自由化，原則上商業銀行有權在不受基準利率影響的情況下設置利率。但現實上仍存在各地區調整銀行存貸款利率的慣例，在推進自由化後，基準利率仍具有潛在的影響力。

　　當然，中國各銀行的貸款往往偏重風險較低的國有企業。民營企業不僅難以獲得貸款，而且支付高利率的負擔沉重。中國國務院總理李克強要求銀行降低對民營企業、中小企業、小微企業的貸款利率。

　　中國人民銀行2018年12月把面向商業銀行的1年期短期貸款（中期借貸便利，MLF）利率下調0.15個百分點，降至3.15％。時隔約3年下調。市場上越來越多觀點認為下調基準利率也不再遙遠。

　　一方面，降息將提高資金外流壓力，還將面臨推動人民幣匯率走低的風險。中國人民銀行很有可能首先通過下調對銀行貸款利率來試探市場反應，慎重展開討論。

　　日本經濟新聞（中文版：日經中文網）原田逸策 北京