NIKKEI——日本經濟新聞中文版

       中國增長型企業的籌資渠道受堵。證券監管部門因擔心給股市造成不利影響而暫停批准新股上市。自浙江的一家汽車配件廠商2012年11月上市以來，新股上市已經中斷了約4個月。排隊上市的企業已超過800多家。

       已提出上市申請並等待監管部門批准的企業截至2月21日已經達到869家。按行業劃分的話，航空與網路、生物等新興産業較為突出。除知名廉價航空公司春秋航空、上海吉祥航空外，從事網路遊戲開發的北京麒麟網文化、生物創新企業浙江花園生物高科等也在等著上市。花園生物計劃通過上市從籌集到的資金中拿出約1億8000萬元建設飼料用途的維生素製劑工廠，早在2010年就提出了申請，但至今仍未得到批准。

        中國證監會之所以暫停批准新股上市，是因為擔心股票供應惡化可能會導致股價下跌。排隊上市的869家公司相當於中國全部上市企業（2493家）的35%。如果通過新股上市而向市場釋放大量新股的話，很可能會導致股價下跌。

        目前上證綜合指數還不到2007年曆史最高點位（6124）時的4成。由於眾多投資者帳面虧損，以交易量約佔7成的個人投資者為中心，強烈要求政府採取有效措施穩定股價。2012年下半年的新股上市速度銳減。僅有154家上市，成為自2009年金融海嘯衝擊導致市場混亂以來的最低水準。

        中國的創新型企業很難從國有銀行那裏獲得融資。由於發行股票這一重要籌資渠道被關閉，希望籌集投資資金的新興企業對上市所需時間太長愈發不滿。在上市困難的情況下，有些企業為籌集發展所需資金甚至採取了危險的辦法。

        “100股賣120元”，去年6月成立的創新型企業北京美微傳媒“淘寶網”上出售非公開發行股票。不經過證券市場向非特定多數投資者募集資金在法律上是被禁止的，儘管面臨著重大違法嫌疑，但經營者朱江仍表示要嘗試開闢一條中小企業籌資渠道。儘管淘寶網關閉了北京美微傳媒的網頁，但該公司隨後又通過微網志等宣傳非公開發行股票。據説從個人那裏籌集的資金已經超過了100萬元。該公司正以個人為對象，在各地舉行經營戰略説明會。

        為消除排隊上市企業的不滿，證監會正在採取措施推動企業到香港和美國等海外市場上市。從今年起，取消了到海外上市需要凈資産4億元以上等高門檻兒。而中國此前則一直優先培育上海、深圳兩個市場，限制企業赴海外上市。

       但香港等海外市場以外國投資者為主，對中國企業的財務透明度抱著很強的戒心。在加拿大多倫多股市掛牌上市的中國木材經營公司嘉漢林業國際（Sino-Forest）被揭發出會計造假等，中國企業的醜聞不斷。中國最大的汽車出租公司神州租車由於未能徵集到足夠的投資者，去年放棄了在美國納斯達克上市。而歐洲投資者對創新型企業的不信任感更是根深蒂固，中國企業赴海外上市也並非易事。

   （土居倫之　上海報道）
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