NIKKEI——日本經濟新聞中文版

　  中國的人壽保險企業正在加快充實資本。因為衡量保險金支付能力的指標「償付能力充足率」持續徘徊在較低水準。中國平安保險公司計劃發行260億元的附新股認購權公司債(即可轉換公司債，CB）。不過，中國的股市行情正處於低迷狀態，增資計劃能否如期完成充滿未知數。

　   在以往，中國的保險公司借助國內投保人數的增加，實現了快速增長。但在目前，資本不足的問題已經成為經營的瓶頸，該問題如何解決將可能影響今後的併購以及海外業務拓展等各企業的成長戰略。

　  償付能力下降的原因在於併購等擴張性經營導致的總資産膨張、以及金融市場投資收益下滑。中國保監會規定保險公司必須保證償付能力充足率在150％以上。

　  從中國3大保險公司的償付能力充足率來看，保險部門總資産居中國第2的平安保險僅為177％，最大保險公司中國人壽保險為231％，而排在第3位的中國太平洋保險則為271％。雖然都達到了保監會的標準，但和世界級人壽保險公司相比，償付能力不能説十分充足。

　  平安保險於2011年6月收購了當時的深圳發展銀行，總資産出現了膨脹，因此償付能力充足率出現了下降。該公司高管表示希望通過發行可轉換公司債，償付能力充足率有望提高至200％左右。

　  此外，平安保險還計劃將銀行部門上市，通過發行新股的方式加快充實資本。今年6月，中國人壽保險也以充實資本為目的，發行了280億元的後償債券，在去年年底的基礎上，將償付能力充足率提高了60個百分點。

　   因為財務方面的不穩定性正日趨加劇，中國保險監督管理委員會要求保險公司制定並公示今後3年的資本增強計劃。各公司均表示已經開始制定相關計劃，因此預計各公司將陸續公佈發行新股等增資具體方案。

　  不過，增資計劃的實施仍然面臨諸多不確定性。目前，中國股市低迷，上證指數正處於約3年零7個月以來的低水準。由於發行新股將導致股價下跌，因此大規模的增資計劃很難實現。

　   作為另一個充實資本的手段，後償債券在企業破産時的索償權低於普通債權人。因此對投資者而言風險巨大，相比普通公司債，受讓方將非常有限。因此，這種方式也存在融資成本較高的缺點。

　    此外，業績惡化也對融資構成了影響。3家公司發佈的2012年1～6月財報顯示，2家公司的凈利潤出現了下滑。由於股票行情低迷，理財産品收益率已經降至2～3％左右。中國人壽保險的投資收益率為2.8％，相比去年同期下降了1.7個百分點。 請關注日經中文網新浪微網誌


（土居倫之 香港報道）


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