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圖/CFP-kyodo

   　 中國股市長期處於低迷狀態。上證綜指目前僅為在2007年10月上次黨代會（十七大）召開期間創下的歷史最高點（6124點）的約3分之1。以面臨供應過剩的國有企業為中心，股價出現了大幅下跌。中國在十八大之前曾實施了動用政府旗下基金買入股票的托市政策，但效果有限。

 　 在十七大召開時，個人投資者對政策充滿期待，結果股價上漲到了異常水準。而此次投資者則缺乏熱情。11月12日收盤價為2079點，接近2000點這一心理關鍵點位。

 　 據證券登記結算機構的數據顯示，在約1億4000萬中國證券帳戶中，67％在過去1年裏沒有進行任何操作。其中大多數帳戶未持有股票，實際上處於休眠狀態。在過去的交易中曾蒙受損失的投資者正在遠離股票投資。

 　 股價下跌尤為嚴重的是佔總市值大半的國有企業。跟蹤200家主要國有企業股價的股票指數「國有企業200指數」自2009年6月末推出以來已經下跌了31％，大於同一期間的民營企業200指數的跌幅（下跌10％）。

 　 儘管國有企業在規模和信用度方面優於民營企業，但未來盈利缺乏增長潛力，因此股價表現低迷。

  　 銀河證券首席策略分析師孫建波指出,僅追求規模的傳統産業依然強大，新興企業仍未發展壯大是股價低迷的主要原因。以因供給過剩而業績正在惡化的中國最大鋁生産商中國鋁業為例，其股價自從與上證綜合指數在相同時期創下最高點以來，已經下跌了90％以上。

　   對股價低迷越來越擔心的中國政府採取了眾多對策，但效果均非常有限。中國投資（CIC）旗下的中央匯金在10月上旬相繼買入了中國工商銀行等國有銀行的股票，被認為是希望在十八大之前支撐股價。雖然上述消息發佈之後銀行股出現了上漲，但似乎有再次陷入低迷的跡象。

　   為了提振股市行情，必須淘汰效率低下的國有企業。不過，國有企業在地方對就業和稅收的貢獻度很高，因此反對改革的聲音很大。而要培育成長力高的民營企業，就必須改變偏重間接金融的金融系統。關注日經中文網新浪微網誌

（土居倫之 北京報道）

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