NIKKEI——日本經濟新聞中文版

      中國的金融市場在遭遇逆風。經濟重啟後復甦速度緩慢、通貨緊縮擔憂、海外資金離開的3股逆風襲來，目前中國股市下跌和人民幣貶值同時進行。長期利率降至約半年以來的低位，再次接近歷史最低水準。提振經濟的貨幣寬鬆政策有可能導致人民幣進一步貶值，因此中國面臨艱難的政策運營。

      「可能性正在向下調方向傾斜」，由於中國4月的主要統計數據大幅低於市場預期，經濟復甦顯然已進入橫向波動狀態，美國高盛集團（Goldman Sachs）暗示了下調4～6月中國經濟增長率預期（4.9％）的可能性。雖然全年增長率預期（6.0％）仍保持不變，但認為「如果經濟信賴感受到損害的狀態長期持續，低迷將有可能長期化」。

      嚴格防疫措施結束後的迅速復甦已在短時間內平息。中國4月的住房銷售面積同比減少11.8％，減幅相較於3月（同比減少3.5％）擴大。有推算數據顯示，中國房地産市場對包括相關産業在內的廣義國內生産總值（GDP）的貢獻率達到2～3成，該市場仍沒有擺脫調整局面，住房和耐用品需求明顯不足。

      房地産市場行情恢復緩慢，對財政來源依賴土地使用權收入的地方財政造成直接影響。在債券市場上，雲南省昆明市政府旗下的基礎設施投資公司的資金週轉情況惡化擔憂浮出水面。指出有可能出現債務違約的專家會議的會議記錄等外流到社交媒體上，昆明市政府5月24日罕見發出聲明，表示不要相信傳言。

      通貨緊縮也在長期化。4月的消費者物價指數（CPI）同比上漲0.1％，接近負值範圍。國家統計局新聞發言人付淩暉在5月16日的記者會上表示中國經濟不存在通貨緊縮。

      根據中國調查公司Wind的數據顯示，地方省市的吉林省、山西省、貴州省、上海市、遼寧省、安徽省、河南省4月的CPI均轉為同比負增長。經濟復甦速度緩慢，在找工作上遭遇困難的大學生猛增。年輕人（16～24歲）的失業率上升到20％以上，由於對未來家庭收支存在擔憂，人們的節約意識增強。

      由於經濟基本面（實體經濟）低迷，被稱作經濟體溫計的長期利率轉為下跌。中國10年期國債（基準債券）的利息5月23日跌至2.693％，創下2022年11月11日以來的新低，再次接近路孚特可獲得數據範圍內的歷史最低值（2.352％，2002年6月5日）。

      利率下跌導致貨幣人民幣下跌。5月17日，人民幣對美元匯率跌至心理臨界點——1美元兌7元左右。由中國人民銀行（中央銀行）及市場參與者等構成的中國外匯市場指導委員會5月18日下午召開會議，討論應該抑制匯率的大幅波動等。這種「口頭干預」後，人民幣仍不停貶值。在5月26日的上海外匯市場上，人民幣跌至1美元兌7.0802元，創下2022年12月1日以來新低。

      在亞洲股市上，以美國為主的國外資金從中國股市流入日本股市。東吳證券的分析師指出日本等「親美」國市場被看好。因為中國股市不乏負面因素，比如：中美對立下的制裁風險、台灣問題、監管IT（資訊技術）大型企業等。

      國外資金離開中國股市，從股價指數的波動也可以看出來。與2022年底相比，資本監管嚴格、以中國本土投資者為主的上海股市（上海綜合指數）上漲4％，而國外資金可以自由買賣的香港股市（香港恒生指數）同比下跌5％，以美國投資者買賣為主的在美國上市的中國股（納斯達克金龍中國指數）同比下跌10％。上海綜合指數自1月以來的低點推移。

      香港股市及在美國上市的中國股曾因投資者在2月左右之前，預計中國經濟恢復而紛紛買入，但目前因恢復緩慢，而遭到賣出。成為中國加強監管IT企業對象的最大網購平臺阿里巴巴集團及大型網際網路服務企業騰訊控股等的股價持續下跌。

      另外，中國政府5月21日關於美國大型半導體企業美光科技的産品，宣佈禁止在重要資訊基礎設施上採購。這是對美國對華制裁的事實上的反制措施。由於擔憂中美在高科技領域對立升級，美國投資者遠離中國股票有可能進一步加速。

 日本經濟新聞（中文版：日經中文網） 上海支局 土居倫之