NIKKEI——日本經濟新聞中文版

      2023年從中國股市和債市流向海外的資金換算成日元達到12萬億日元規模，比去年增加了4成以上。投資者將資金從中國轉向印度等增長型市場的趨勢在持續。市場上不少觀點預測2024年將維持這一趨勢。投資資金的減少可能導致中國經濟低迷和股價下跌的惡性迴圈。

從中國股票和債券市場流向海外的資金正在增加（Reuters）

      根據世界400家金融機構加入的國際金融協會(IIF)的數據進行計算，關於海外投資者的股票和債券市場的資金凈流出及凈流入，2023年的中國截至12月19日凈流出845億美元。與2022年相比，流出額增加了44%。

      國際金融協會從2015年開始對中國的資金動向進行統計。2023年的資金流出額被認為將達到統計開始以來的新高。

      放寬疫情措施的1月出現凈流入，但隨後經濟復蘇緩慢被意識到，此外，房地産市場的惡化也加劇了人們對長期經濟衰退的擔憂。2月以後，除6月以外，按月計算持續負增長。

      國際金融協會統計的亞洲新興國家和地區(中國大陸、印度、印度尼西亞、南韓、馬來西亞、菲律賓、台灣、泰國、越南)整體的凈流出超過200億美元。如果不包括中國大陸，則為640億美元左右的凈流入。

      海外投資者對中國的投資熱情在下降。美國銀行(BofA)12月19日發表的亞洲基金經理調查(12月)顯示，對於投資中國股票的判斷回答“超配(買入)”的比例減去“低配（賣出）”的數值為-9。可以看出與1月份(+42)相比，在過去的1年裏基金經理持續轉向悲觀的趨勢。

      從股價來看，由中國主要股票構成的CSI300指數自年初以來下跌了逾10%。

      這種趨勢很有可能在2024年初持續。美國銀行的調查顯示，34%的受訪者表示“在確認(貨幣政策的)更明顯的寬鬆跡象之前不會增持”，28%表示“將尋求其他投資機會”，凸顯出對中國市場的觀望和回避態度。此外，74%的受訪者表示，中國股市正處於結構性的估值修正過程中。

      其主要原因是中國經濟的未來風險擔憂。房地産相關企業的資金週轉困難和經營破産仍在持續，宏觀指標的惡化也沒有停止。11月份的居民消費價格指數(CPI)下降了0.5%，與10月份(下降0.2%)相比降幅進一步擴大，出現了全面的通貨緊縮。法國興業銀行的一位經濟學家指出，“短期內經濟放緩已經觸底，但復蘇力度仍然較弱”。

      如果此前在亞洲市場中偏好中國、為市場注入活力的海外資金減少流入，很可能導致增長潛力下降。不僅會影響新興企業的創建，中國人民銀行(央行)將被迫維持貨幣寬鬆，這將成為人民幣匯率的包袱。

      取代中國的資金承接地區之一是印度，資金流入規模達到2017年以來的最高水準。南韓也有穩定的資金流入，2023年達到300億美元左右，流入規模達到前一年的2倍。中國的相對下降和其他國家的上升今後或將愈發明顯。

      日本經濟新聞（中文版：日經中文網）秋山文人 日經Quick新聞