NIKKEI——日本經濟新聞中文版

　中國短期利率正在迅速上升。指標利率6月8日上升至9％以上，創出歷史新高。由於中國景氣度惡化和對「虛增出口出」的監管加強，投機資金的流入已經暫告停歇，市場資金短缺現象正在迅速加劇。利率上升將讓企業面臨融資難，進而有可能對復甦速度原本就在下降的中國經濟造成消極影響。

　 作為短期利率指標，上海銀行間同業拆放利率(Shibor)隔夜品種8日漲至9.581％。這是自2007年有可比數據以來的最高水準。利率出現暴漲始於6日，相比暴漲前的5日，8日上漲4.958％。

　 結果大幅超過1年期定期存款的基準利率（3％），對銀行來説，將面臨融資成本上升。

　 短期利率暴漲的起因是難辨真偽的傳言的流傳，傳言稱在短期金融市場，已經有銀行難以履行資金結算功能。由於對代理銀行的支付能力日益感到擔心，銀行融資負責人在對一部分銀行發放貸款時日趨謹慎，因此利率出現了暴漲。此外，中國人民銀行6日沒有通過例行的公開市場操作向市場注入資金，這也産生了影響。

 投機資金流入暫告停歇

中國在10～12日進入端午節假期，這原本就是企業等資金需求易於升高的時間。此外，投資資金流向也出現了變化。

　 由於到目前為止的全球貨幣寬鬆政策，投資資金持續流入中國，市場的資金過剩現象明顯。但是，已有觀點認為美國將在不遠的將來縮減量化寬鬆的規模。這將給中國的景氣度投下陰影，投機資金的流入似乎已經告一段落。市場的資金短缺情況正在迅速加劇。

　 中國政府已經加強對投機資金的監管，這也對資金供求産生了影響。國家外匯管理局為了遏制以出口為名義流入投資資金，自6月起開始在全國範圍內加強對企業貿易交易的監管。此外，貨幣監管當局已經要求銀行停止向銅進出口等企業提供貸款。這些企業被認為違規將投機資金帶入中國。

　 中國海關總署8日發佈的數據顯示，5月出口額比去年同月僅增長1％，大幅低於4月（增長14.7％），當局加強監管的舉措已經出現效果。

 融資問題令人擔憂
　
如果短期利率上升長期化，將導致企業融資成本上升。這是因為銀行將把從短期金融市場籌措資金的成本增加部分轉嫁到對企業的貸款利率上。

　 債券市場的混亂正在擴大。中國農業發展銀行於6日發行公司債，但投資者需求低迷，募資額僅達到原定計劃的近6成。

　 短期金融市場是金融機構借貸期限從次日到1年的短期資金的市場。如果作為借款方的金融機構的償還能力出現風險，利率就易於出現暴漲。

　 在日本和俄羅斯，上世紀90年代後半期的金融危機之際，由於金融機構的信用風險擴大，短期利率也曾出現迅速上升。（土居倫之 上海報道）
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