NIKKEI——日本經濟新聞中文版

       日經新聞美洲總局編委 藤田和明:「當今的美國企業就如同昔日的歐洲君主國」，美國公司治理領域的權威專家蒙克斯今年初在哈佛大學法學院網站上發表了以上述表述開篇的文章。

       美國的企業掌握著國家的財富，同時對政治體系和司法制度也具有強大影響力。儘管如此，企業的責任仍然不明確。蒙克斯主張，「機構投資者有義務通過投資來監督企業」。蒙克斯之所以提出美國企業如同歐洲君主國，其依據就是日趨飆升的首席執行官（CEO）的薪酬。儘管金融危機後經濟復甦緩慢，但2010年CEO的薪酬仍然平均上升了35％。過去10年來，在企業的稅前利益中，CEO薪酬所佔的比重已經上升了1倍。
　
       另一方面，隨著大量的裁員和企業重組，勞動分配比例已經低於60％，這是戰後以來的最低水準。此外，失業率也無法降低。在這樣的背景下，雖然企業部門利潤率不斷上升成為CEO獲得高額薪酬的藉口，但收入差距不斷加大也是事實。去年秋季在華爾街爆發的反對貧富差距的示威遊行正是民眾不滿情緒噴薄而出的象徵。

       有觀點指出，過去10年多年來，不斷加強與股價聯動的薪酬體系導致了上述結果。紐約聯邦儲備銀行一名研究人員在去年12月發佈的報告中指出，近年來的薪酬激勵機制很可能帶來了意想不到的動盪。

       提到企業治理這個詞，去年的日本把重點放在了如何對違規行為置之不理的諸如奧林巴斯這樣的企業採取整頓措施。而在美國，重心則放在了如何監管經營者的權力方面，尤其是金融危機之後，這種傾向似乎正在加強。

       美國全面進入股東大會季節是在每年的4月。如果決算內容比較堅挺，CEO的薪酬就將進一步上升。蒙克斯將其比喻為君主制或許有些誇張，但毫無疑問的是，大型養老基金等機構投資者對CEO的薪酬的監督將會加強。根據金融監管改革法案（通稱多德佛蘭克法案）引入的「股東投票表決高管薪酬」制度，股東在很大程度上擁有對董事薪酬明確表示同意與否的權力。美國的企業怎麼做才能實現治理上的平衡呢？這將取決於日漸受到矚目的股東大會。

　
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