NIKKEI——日本經濟新聞中文版

       日經新聞編輯委員 小平龍四郎：自美國Facebook上市以來，股價下跌、系統故障以及資訊披露不及時等各種批評接踵而至。人氣企業的股價在上市後陷入低迷的情況並不鮮見，而令人介意的是輿論在提到Facebook時，經常會觸及股票市場及上市公司的危機問題。

5月18日，Facebook首席執行官馬克·扎克伯格(中)慶祝公司在納斯達克上市（共同）

       Facebook的IPO對於上市公司本身意味著什麼？英國《經濟學家》雜誌在Facebook上市特輯中，提出了這個問題。該雜誌暗示其判斷是，Facebook和微軟、谷歌一樣選擇公開發行股票這一事實意味著，19世紀「發明」的公司上市在21世紀的網際網路時代依然能夠大行其道。

  美國股市出現「不祥預感」

       《經濟學家》的文章稱「美國每年平均的IPO件數在1980～2000年間為311件，與此相對，在2001～2011年間已經下降至99件」。從IPO數量來看，美國股票市場自21世紀發生安然破産和雷曼危機以來至今仍未完全恢復。在這樣的背景下，Facebook承擔的責任就是打破停滯感。而遺憾的是美好的期待並未實現，Facebook的股價低迷反而使美國股票市場瀰漫著不祥預感。

       與業績預期相比存在高估的股價出現下跌是理所當然的事情，而在Facebook上市首日，納斯達克交易系統運作出現了異常，為股市運營者説句公道話，這是因為市場對Facebook的關注大大超過預期所導致的厄運。

  浮出水面的「公正性」問題

       需要注意的是，在Facebook上市的過程中，「公正性」問題被不斷提出，《紐約時報》旗下的網站最先提出了這一問題。

       外界認為摩根士丹利和高盛等從事IPO業務的投資銀行並沒有大範圍向公眾披露Facebook的業績預測，而僅僅對一部分投資者進行了公開。如果這是事實，即使並未違法，但也欠缺公正性。在這樣的背景下，如果「佔領華爾街」運動和反金融霸權運動的輿論出現高漲，美國政府有可能加速正式出台猶如「沃克爾規則」一樣嚴厲的監管措施，這將束縛金融機構的手腳。

       如果金融市場厭惡風險情緒得以增強，作為風險資産代表的股票也可能在結構上長期面臨資金短缺局面。因此，對美英市場相關人士經常掛在嘴邊「股票的死亡」，不能簡單對其付之一笑。

       5月24日，《金融時報》有一篇文章談到了Facebook，標題《Out of stock》，其含義有資金逃離股票市場的含義。文章中字裏行間滲透著無奈感，認為能夠提振美國IT（資訊技術）産業和股票市場的預備上市企業已經不再充足。

       日後，美林日本證券股市策略分析師菊地正俊發佈了題為《股票真的會死嗎？》的報告。菊地在報告中提到了1979年8月美國《商業週刊》雜誌刊發的《股票的死亡》這一專輯。自上世紀60年代後半期到70年代，美國深陷越南戰爭和通貨膨脹泥潭，企業合理化改革動作遲緩，因此股票市場出現了長期低迷。《商業週刊》雜誌將這種情況稱為「股票的死亡」，但菊地認為「股票結構性的悲觀論出現之時，正是股票市場的長期底部形成時期，美國股票自從上世紀80年代初以來，出現了長期上漲行情」。

       如果真是如此，那麼Facebook的IPO仍將是美國股票市場的重大轉捩點。


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