NIKKEI——日本經濟新聞中文版

       7月6日，在重慶一家證券公司，中國證券監督管理委員會（證監會）主席郭樹清與個人投資者進行了對話。極有可能出任中國人民銀行下一任行長的郭樹清激勵投資者説,希望大家努力成為中國的巴菲特。

對股價失望、正在打撲克的個人投資者（上海市的證券公司）

不斷退場的個人投資者

       美國著名投資家華倫·巴菲特以利用長期投資的視點判斷企業價值的投資理念而聞名於世。朱鎔基一手提拔的改革派官員郭樹清以巴菲特為例，希望中國的投資者走向成熟。

       1990年12月19日，曾被關閉約40年的的上海證券交易所重獲新生，時任上海市市長的朱鎔基出席開業典禮，上證所從此在沉睡中甦醒。

       中國恢復股票市場的主要意圖是為陷入絕境的國有企業籌集資金。在當時僅有8家上市公司的上海證券交易所，上市企業到目前已經增加至近1千家。總市值在亞洲已經增加到僅次於東京，居第2位。

       不過，「政策市」的本質在20多年後的今天也沒有發生大的改變。中國石油天然氣、中國工商銀行、中國人壽保險……，在上證所的總市值排行榜上，排在前列的企業均為國有大型企業，見不到民營企業的名字。
　
       「今天你銷戶了嗎」，這是中國媒體報道的7月股票市場的流行語。據股票交易帳戶管理公司統計顯示，截至今年6月，1年以上未進行交易的帳戶所佔的比例為62％，相比1年前上升了13個百分點。對股票徹底死心的個人投資者正在急劇增加。

一個沒有規矩的賭場

       作為中國股市代表性的指數，上證綜合指數正處於約3年半以來的最低區域。原因不僅在於經濟增長放緩，還在於經濟學家吳敬璉曾批評「中國的股市很像是一個沒有規矩的賭場」，存在結構性問題。據稱吳敬璉與郭樹清關係密切。

       郭樹清曾經表示對損害市場公開、公平、公正的行為絕不手軟，多次指出內線交易和企業資訊披露不完善的問題。此外，機構投資者持有的股票的比例截至去年年底僅佔總市值的16％，與歐、美、日市場的7成左右相比存在巨大差距，這也是目前中國的課題。

       此外中國缺乏像巴菲特那樣分析企業價值，進而將資金投向成長産業的專業人士。上海一名資深個人投資者抱怨稱，「即使購買業績好的公司的股票也不會上漲。」

       作為股市改革的突破口，郭樹清計劃擴大「合格境外機構投資者（QFII）」制度。中國原則上禁止外國資金進入股市，QFII指的是中國政府給予國外投資者人民幣股票投資資格的制度。

       證監會於今年4月將原本為300億美元的QFII投資額度擴大到了800億美元，雖然僅相當於總市值的2％，但還是擴大了作為外資專業投資機構的參與度。此外證監會還計劃放寬資産運營規模等QFII條件。

       郭樹清的背後支援者是現任副總理王岐山。王岐山主持了今年1月討論今後5年股票市場改革等問題的全國金融工作會議。

       一名日資證券公司的上海代表預測稱，「改革可能遭到既得利益層的反對」。如果擴大企業的融資範圍，中國工商銀行等國有商業銀行的商機將會減少。此外，通過QFII進行投資的外資資本的擴大則可能對中國同行業公司構成威脅。

       中國今後能否消除資金難以流向具有發展潛力的民營企業的弊端？在中國領導層換屆的人事安排等方面，王岐山和郭樹清的路線能否獲得承認，將成為中國市場改革的試金石。

（本文是連載「紅色市場經濟」中的一篇文章，請繼續關注其他文章）

   連載——紅色市場經濟
   佈局人民幣經濟圈
   自主創新和工業間諜案的尷尬
   「政策市」走向極限
   人口紅利與獨生子女政策走向終結


版權聲明：日本經濟新聞社版權所有，未經授權不得轉載或部分複製，違者必究。